报告日期：2018年1月4日申银万国期货研究所

【能化】
甲醇：甲醇昨日震荡盘整，夜盘继续盘整无趋势。进口方面，对于1月份来看，由于近期港口价格回落明显，美金盘成交亦较疲软，而目前部分2018年伊朗长约仍未确定，船货抵达中国时间或将推迟到1月下旬甚至2月份，初步预估1月份我国甲醇进口量或在65-70万吨。偏少。近期雨雪天气增多，江苏、山东等地出现大雨大雪天气，关注运费上涨情况，短期可能受此影响价格上涨。
天胶：沪胶周三窄幅震荡，反弹延续性较差。夜盘走势回落。虽然目前基本面维持弱势格局，但胶价在13000上方一带徘徊时间较长，下方支撑稳定。国内进入停割季后，新胶产出暂时具有不确定性。限制了下方想象空间。短期利多消息对盘面刺激也有限，市场对目前国内高库存的供给压力认识也较为清晰。多空僵持，操作空间有限。建议等待做空机会。
玻璃：玻璃期货周三价格持续回落。现货市场北方需求减弱，南方需求尚有持续。从市场价格走势看，生产企业还是处于主导地位，库存偏低和经营效益尚可。因此现货价格仍坚挺。期货透支需求下滑的预期，呈现回落走势，但玻璃行业供需结构仍较好，预计价格下行有限，不建议做空。多单减仓。
塑料/PP：昨日L1805收于9975（+20），PP收于9490（-3）。现货方面华北线性9800，华东拉丝9350。石化库存68万吨（+1）中等水平。今天国内PP开工率在90.10%，PE开工率98%，中原石化全密度装置故障检修，中煤蒙大继续维持5成开工。下游原料价格跌后上涨，农膜需求差异比较明显。南方市场订单积累较多，厂家生产尚可，开工率一般在4-5成，北方市场订单需求清淡，春用棚膜储备订单相对较少，开工率一般在3-4成。地膜生产继续好转。BOPP膜市用户更多的采取观望，下游胶粘带行业生意不佳，制袋行业订单相较平稳，膜厂仍交付前期订单为主。
在废塑料时间的发酵下，短期来看，有保持偏强震荡的可能性，考虑到二季度后，供应增加的压力，可等待合适的时机做空1805合约，入场的指标包括：仓单流出、库存累积。
【黑色】
焦煤焦炭：最近几日反弹之后上方逐渐遇阻，夜盘窄幅震荡。现货市场焦炭整体保持平稳，个别地区云南上调100元/吨，焦煤价格持续上调，低硫主焦煤继续保持偏紧状态。焦炭在利润及保供气影响下，供给逐渐增加。焦煤受制于运力、安全生产等因素保持偏强。预计煤强焦弱仍将持续。单边焦炭关注2040压力。
【有色】
铜：夜盘铜价小幅回落，延续连续上涨后的调整。此前LME和Comex均创出历史高点，除资金推动外因素外，矿山投资在2013年后逐步下降，市场担忧未来供应，尤其是20市场大多预计2019年出现较明显缺口。短期而言铜价的快速上涨抑制了下游需求，因年底因素和畏高心理。LME库存下降425吨，现货贴水46美元。短期铜价仍可能延续调整走势，关注汇率和其他品种走势。
【贵金属】
贵金属：在美元指数跌破92之后，伦敦金涨至1320美元上方，SHFE金收于280.30元，SHFE银收于3919元。风险事件方面，伊朗示威活动发酵，金正恩新年致辞宣称核武威胁，比特币市场跌至15000下方等利好黄金。但是今天主要的利好来自于美元的疲软，美元指数下破92，相较之下人民币走强再度压制国内贵金属价格。昨日公布的欧洲国家的PMI数据基本符合预期，欧洲经济仍在稳步复苏之中，欧元稳于1.20之上。本周将有包括美国非农在内的多国多项经济数据公布，这将为接下来的行情奠定基调，预计行情波动将提高，如果美国数据也持续向好，当前涨势能否持续存疑。反之美元的跌势可能提前到来。操作上持有多单头寸的可适当平仓。
【农产品】
豆粕：美豆昨晚小幅上涨，短期维持低位震荡走势，阿根廷天气偏干支撑价格。豆粕夜盘小幅下跌，继续维持弱势。现货成交仍然清淡，下游继续持观望态度。预计美豆和豆粕近期仍将维持偏弱震荡。南美产量评估和政策影响仍是未来1个半月的关注重点，在南美丰产前景明朗化之前，美豆03在920--950的支撑较强，豆粕5月合约关注2720的支撑，反弹阻力2800--2820。
油脂：油脂夜盘在棕榈油带动下冲高，不过之后回落，维持近期反弹势头，中期下行趋势未变。受原油和马来西亚棕榈油涨势强劲影响，油脂反弹动力仍在，但是预计油脂还需要时间来夯实短期底部，所以反弹后回探低位的概率在增加，关注短期反弹阻力，豆油1805先看5850--5938左右；棕榈油1805看5400--5450；郑油1805看6672--6728。
鸡蛋：昨日，1805小幅下跌，收于3804点，持仓量19.78万手。现货市场，鸡蛋价格小幅上涨。基本面上，在产蛋鸡存栏量仍然处于历史低位，且淘汰鸡逐步增加，预计春节前现货价格仍有上涨空间。12月养殖利润维持高位，补栏超预期，预计1月利润仍将较高，对05合约有较大的下行压力。另一方面，支撑在于明年上半年淘汰鸡可能较多。建议05合约可尝试逢高做空，但不过度追空。
【金融】
国债：低开低走，观望为主。国债期货主力合约价格低开低走，持仓量小幅增加，10年期国债收益率上行1.54bp报3.92%，央行连续八日暂停公开市场操作，当日净回笼900亿，不过整体资金面有所转松，交易所回购利率继续回落。银监会继规范银信业务后，再对同业存单设定额度，在防范化解重大风险监管细则陆续出台背景下债券市场情绪依然谨慎。央行建立“临时准备金动用安排”可有效降低银行资金借贷成本，引导市场流动性预期，对保持当前流动性平稳也有积极作用，加上MPA考核结束和定向降准正式实施等利好因素，预计债市收益率继续上行空间有限，目前期债回落至前期上涨趋势线附近，关注92.6元的支撑情况，操作上建议观望为主。
股指：沪指放量四连阳，短期市场风险偏好提升。从行业来看，近期机械、航空、地产等相对低估值且涨幅小的板块表现活跃，有望进一步带动市场情绪。年末财政资金投放规模较大且元旦后央行正式定向降准释放资金，市场资金面趋好。从近期市场调整的周期来看，大约在6—8周，元旦后为第八周，进入反弹周期可能性大。建议波段操作，逢低短多，追高谨慎。
【新闻关注】
国际：
美联储12月会议纪要：美联储讨论了加息速率的问题；多名官员支持继续渐进加息；对于低通胀预期表示担忧；多名官员预计税改将温和刺激投资；由于税改将刺激通胀快速提升可以支持加快加息；委员们多认为通胀将逐步升至2%。
国内：
央行公告，目前银行体系流动性总量处于较高水平，1月3日不开展公开市场操作。此为央行连续第八日不开展公开市场操作，当日净回笼900亿。Shibor连续第二日全线下跌，隔夜大跌9.35bp报2.5635%。