受电石价格上升影响，近期PVC价格出现较大幅度的反弹。但是考虑到目前市场需求疲软，PVC上涨趋势的形成尚需时日。

　　电石价格持续走高

　　电石是一个高污染、高耗能的行业，对环境的影响较大。2017年11月，由于宁夏地区污染严重，政府规定当地的高污染企业关停，电石供应受到限制，电石价格大幅上升，对PVC产生强劲成本支撑。受此影响，PVC价格自2017年11月中旬以来出现较大幅度的反弹。但是即使如此，电石法PVC生产企业也处于盈亏边缘。最近烧碱价格出现了回落，以往以碱养氯的经营策略效用减弱，因此生产企业抵御PVC低价的能力降低，成本对PVC价格的支撑作用开始显现出来。

　　同时，经历了前期的获利了结之后，原油价格重回涨势，成本对乙烯的支撑作用开始增强。随着乙烯价格不断走高，乙烯法PVC生产企业的利润也出现了较大幅度的下滑。由于不像电石法装置有制碱利润保护，乙烯法企业的生产经营状况恶化。一旦价格继续走低，其生产的积极性或走低，这对PVC的供应将产生一定的影响。

　　综合来看，受环保以及原油价格走高的影响，PVC生产成本持续上升，目前企业普遍处于盈亏边缘。因此，成本对PVC价格的支撑作用将显现，PVC价格下行空间有限。

　　PVC上涨动力不足

　　PVC的下游主要是管材和型材，因此房地产市场冷暖对PVC需求影响较大。进入冬季，北方房地产装修几近停滞，PVC需求逐渐转淡，这种局面一直将延续到来年春节之后。从目前市场表现情况来看，PVC价格走低，需求疲软，下游订单以刚需为主，市场的供应压力逐渐增大，具体的表现是PVC的社会库存持续上升。去年年底，国内PVC社会库存达到19.5万吨，较年中的低点上升四分之一，与去年同期基本持平。

　　考虑到PVC需求淡季仍将延续，社会库存累积过程可能开启，PVC价格将受到明显的压制。另外，目前PVC出口价格不具优势，去年四季度以来的出口量逐渐转淡，这进一步降低了市场对PVC的需求。后期来看，由于需求淡季仍然有两个月，在这期间PVC价格向上的动能严重不足。

　　后市预测

　　受环保限产影响，电石价格在去年四季度出现较大幅度的上涨。而受原油价格上升的影响，乙烯价格也呈现回升态势。电石法和乙烯法PVC的成本双双上升，成本对PVC价格的支撑作用凸显。但是，随着天气逐渐转冷，房地产需求进入淡季，下游管材和型材对PVC的采购力度减弱，需求支撑作用有限。加之后期社会库存可能持续上升，PVC价格上涨阻力重重。笔者认为在成本支撑和需求走弱的共同作用下，后期PVC将呈现宽幅振荡走势，难以出现趋势性的行情。 （作者单位：金石期货）