2　　017年的最后一个交易日，动力煤期货以下跌收尾。看朋友圈的小伙伴感叹2017年煤炭市场的涨跌，有种退潮后的一目了然，2017年的煤电市场，煤价上涨，煤企满血复活，而电力企业在面临供应紧张的情况下，主动利用动力煤期货来寻求“商机”。不可思议啊，昔日的“煤电顶牛”时代已经远去，如今煤电企业都学会了利用期货工具来辅助经营。期货服务实体经济落到了实处。此刻，和2017 say goodbye，煤电行业人士对2018年的动力煤市场有着怎样的期待？

　　中财期货动力煤分析师方红江认为，2018年动力煤价格高位回落后脉冲式上涨，价格重心和波动较之2017年将有所回落。

　　从有效供应上看，煤炭供给侧改革实施以来，去产能的执行效果显著，近两年均是提前超额完成目标任务，其中今年是到10月份已经超额完成1.5亿吨的全年任务。在环保和安检常态化、趋严化的背景下，在稳供应，确保价格合理回归的政策诉求上，无效落后产能逐步退出，一批新增先进优势产能置换出来，2018年煤炭市场的整体供应水平将会提升。但目前煤炭市场仍然受到运输瓶颈的制约，以下水煤为例，从产地到港口的铁路运力、从港口到终端用户的航运能力仍然是制约着产量形成有效供应的关键因子之一，2018年运力预期仍是一个偏紧预期。

　　从进口煤市场看，2017年煤炭进口量大幅增加，引发限进政策持续升级，随后近期有所放松，但不改2018年进口政策继续严格的预期，有机构预测进口量预计下降3000万吨，这些因素也将制约着煤炭市场有效供应量，抑制煤价大幅走低。

　　从需求上看，2018年动力煤的需求平稳或者小幅回落。主要体现在火电耗煤上，工业用电弹性不足，预期会有小幅回落；居民用电弹性大且季节性明显，有机构预测极端天气2018年降有所缓和，整体需求同比增幅放缓；主要的替代能源水电，经过2017年的小年之后，按照历史规律2018年将迎来水电大年，发电量同比会有回升，对火电替代效应增强；而其他耗煤行业，如水泥和合成氨等受环保政策影响，总体需求增量空间有限。

　　方红江认为，2018年煤炭产能上逐步宽松，产量有大幅增加的潜力，但会受到进口和运力的影响，叠加环保和安检，有效供应上不会大幅波动。需求上水电预期增加，火电平稳运行情况下，其他耗煤行业增量有限，整体需求平稳或小幅回落，煤炭价格预期1月份开始高位回落后持续，然后脉冲式上扬，重心较之2017年会下移。

　　煤价波动幅度也将减弱，原因在于2018年新实施的煤炭库存制度，其初衷就是平抑煤炭价格，降低煤炭波动幅度，短期内会触发一部分终端用户集中补库以达到要求，中长期来看一旦执行到位，促使煤价窄幅平稳波动。

　　期货日报记者注意到，为缓解年前国内燃煤供应紧张，从现在开始截止2018年2月15日，在这段时间内暂时取消进口商品煤从严监管措施，2018年2月16日起恢复进口商品煤从严监管措施。在此阶段进口的商品煤，必须要符合“仅供生活发电供电使用”(附企业申明)，不作其他用途。品质指标和环保指标在合格的情况下安排放行。

　　据生意社调查数据显示，10月1日国内市场动力煤市场均价（港口平仓价）为702.8元/吨，12月29日动力煤国内市场均价为694元/吨，价格整体下跌1.25%。但四季度动力煤市场均价又可分为两部分，10月1日至11月23日动力煤价格整体下行，下行幅度达5.24%，11月24日动力煤国内市场均价666.6元/吨上涨至12月29日694元/吨，价格上涨4.11%，动力煤市场价格开始上扬。

　　锦盈资本动力煤高级分析师毛隽认为，展望2018年，在全球经济摆脱谷底、国内供给侧改革事业中线贯穿的大宏观下，商品会在原油的带领下有上行预期。煤供需缺口由17年的近8500万吨显著缩窄至2000万吨左右，是一个供需再平衡的过程，并会因为运输及进口政策等掣肘因子造成局部紧张。近年来全社会动力煤库存总体处于下降周期，并且中间贸易蓄水池作用被大量折耗，煤价波动频率在加快，季节性因素在转淡。

　　预计从春节前后开始，在整体偏紧，煤炭库存管理制度的共同推动下市场有望逐步开启主动补库存周期，动力煤价格在一段时间理性回落后会出现有效中枢支撑。整个2018年会是紧平衡贯穿始终，高低点波段为王的运行特点。

　　光大期货动力煤高级分析师张笑金表示，供应方面随着先进优质产能释放，后续供给有望逐渐宽松。需求方面因基建、地产预期偏弱目前尚未看到大幅增长迹象，持平或者小幅增长的概率较大。政策对于价格的影响较此前两年会有趋弱迹象，但因长协比例提高，市场煤部分价格波动的季节性特点依然较为鲜明。全年来看，2018年动力煤价格重心将比2017年有所下移，并呈现前高后低特点。

　　在煤炭贸易企业苏州开元杨福春看来，2018年动力煤的供需或将呈现紧平衡的状态加之阶段性铁路运输的瓶颈问题。

　　煤炭贸易企业广东运通能源总经理刘新烨则认为，总体基本面跟2017年一样紧平衡。关注政策，限制进口力度跟库存制度执行力度，淡季煤价回调，电厂最好的补库时机，叠加限制进口，煤价得到支撑。旺季需求起来，物流瓶颈依然存在，2018年长协绑定铁路计划，市场煤体量更小，旺季暴涨。总体煤价高位运行，淡季回调有支撑，旺季暴涨。海水火焰？波澜壮阔！

　　华东某电厂人士告诉期货日报记者，尴尬的2017年即将远去，站在2018年的起点，希望煤炭市场的供应能够跟得上，另外运力要充足。同时也希望企业期现两手抓。

　　西北地区某煤炭生产企业相关负责人表示，这两年的煤炭市场的红利受益于供给侧结构性改革，在2018年，煤炭企业一如既往的执行国家环保政策，同时在加强产能有序释放，推进电煤直购直销、中长期合同签订。对于2018年的煤电市场，持谨慎乐观的态度。

　　鲁证期货朴成柱称，2017年 12 月到 2018年 1 月份，北方港口下水煤价格将表现偏强，暂时认为上升幅度不会太大，具体幅度与今冬气温相关；随后春节期间，下水煤价将大幅下跌。具体由涨转跌的节点，最晚不超过 1 月末，具体跌势启动时间需看政策，产区供应，运输，进口入关情况，天气等多方面原因综合影响。

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