有色金属行业投资策略报告:高纯溅射靶材,高壁垒,高成长

行业核心观点:

溅射靶材制造行业属于相对高端的中游加工环节,具有优异的盈利能力和巨大的市场空间。美国和日本的霍尼韦尔、JX金属、东曹等跨国集团深耕溅射靶材市场几十年,目前占据全球绝大部分市场份额,而国内溅射靶材制造水平已经达到国际先进水平,但规模和体量尚小,目前处于快速成长阶段。预计2017-2019年全球高纯溅射靶材的市场规模保持12%上下的增速,到2019年全球高纯溅射靶材市场规模有望达到160亿美元。而受益于全球平板显示产能和半导体集成电路产能的转移,以及国内太阳能光伏产业和信息存储行业的高速发展,国内的溅射靶材市场规模增速将显著超越全球市场。我们预计2016-2019年国内溅射靶材市场规模年均复合增速为23%左右,到2019年国内溅射靶材市场规模有望达到356亿元,在全球市场的占比将由当前的24-25%增加至34%左右。当前国内溅射靶材企业在全球市场份额的占比不足2%,在国内技术水平已经突破国外封锁的背景下,国内供需占全球比例之间的反差会成为国内溅射靶材企业成长的动力,再考虑到国内溅射靶材市场的高增长和国内溅射靶材企业的本土优势,国内溅射靶材企业的成长性值得期待。