对于新三板私募机构的监管，既有引导资金更好服务实体经济、防止资金“脱实向虚”的大背景的影响，也与新三板上部分私募机构高额融资有关。

2015年，私募机构九鼎集团、中科招商先后在新三板完成了超过100亿元的定向增发，其他已经成功实施定增融资的挂牌PE融资规模在2000万元至40亿元之间。当时就有观点质疑，私募基金巨额融资可能挤占实体企业在新三板的融资空间，还可能存在跨一二级市场套利行为。

数据显示，2015年，新三板企业全部股权融资1100多亿元，其中私募机构占据重头，仅九鼎集团和中科招商合计超过200亿元规模的定向增发，就占市场总融资额的近20%。其中，手握巨资的中科招商，在2015年股市震荡期间，通过旗下的投资平台等，对A股二级市场上市公司进行大笔买入，并迅速举牌。有市场分析称，中科招商当时以40亿元左右的资金，举牌了10多家上市公司，且大多为市值40亿元及以下的小市值公司，壳股特征明显。

私募机构的巨额融资显然引起了有关方面的注意。时任证监会市场部主任霍达在2015年年底表示，PE本应服务于实体经济，但是，私募机构在新三板挂牌融资后，资金是否流入了实体经济，这个问题还需要梳理一下，并进一步研究论证。

2016年以后，证监会加大对上市公司资产重组的审核要求，严打“炒壳”行为。中科招商也开始大幅减持之前举牌的股票。值得注意的是，中科招商近期更是频繁减持其持有的A股股票，12月7日发布公告称，公司将根据自身资金需要，拟在未来6个月内实施股票减持计划，总计减持金额约30亿元。

有观点表示，从中科招商未能实现的挂牌条件及其他条款来看，这些条款其实是对私募基金回归主业的引导。以中科招商为代表的私募在新三板市场大量融资，再到A股二级市场买壳待售的模式，违背了私募基金行业的本质。该观点认为，从这个角度看，中科招商强制摘牌是对私募行业回归本源的呼唤。

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