在持续两个月的震荡之后，ICE棉花终于迎来上涨行情。从收获季开始一直被市场炒作的利空题材——全球棉花增产也在最新公布的USDA供需报告中几乎被推翻，全球供需格局从9月份预估的产大于需65.4万吨，到12月份报告中显示的供需差额仅为8万吨，调整幅度之大也是历史少有。在全球供大于需利空遭削弱，主要出口国印度、巴基斯坦棉花产量调降，市场对美棉出口信心增强的情况下，美棉出口维持利好又在上周四公布的USDA周度出口数据得到验证，加大了ICE棉花上涨的幅度，ICE棉价当周上涨2.93%，并成功突破75美分/磅，再创新高。

　　与外盘走势相比，国内郑棉走势略显冷淡。自9月份以来，郑棉一路走一路跌，稍有回暖就遭新棉悲观产量预期打压，国内市场阴霾不散已成常态。从当前盘面来看，郑棉自11月以来形成两次头肩顶形态，上周第二个头肩顶没有成功突破，掉头下跌。本周如果再次反弹，或将试探15700元/吨，如果该位置得到突破，郑棉或将破冰回暖，进入上涨周期。

　　因此，短期来看，ICE棉花或受资金回撤下跌，但如果未能跌破75美分/磅，郑棉仍将在15000元/吨附近获得支撑。若ICE棉花调整后继续冲高，郑棉将继续试探15700元/吨压力位。

　　从国内基本面情况来看，当前市场普遍的利空因素——国内过高的商业库存也将得到缓解。从棉花库存情况可以看出，从9月份开始，棉花商业库和工业库库存积压确实较为严重，9月份商业库存106.3万吨，工业库存83.6万吨，分别比去年同期增加55.6万吨和12.28万吨。进入12月份，纺企仍然没有补库的进展，造成11月份商业库存继续积压。11月份商业库存358.99万吨，工业库存70.46万吨，分别比去年同期增加77.02万吨和13.67万吨。但现阶段，市场高压库存所体现的利空已经基本表现在价格当中，而当前价格走势矛盾点主要集中在商业库存向工业库存转变上，如果商业库转工业库成功，高库存的利空因素也就得到释放。

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