易盛农期指数上周维持振荡整理，截至12月8日，报收于1122.97点。

　　菜粕方面，阿根廷大豆产区干燥天气引发市场担忧，美豆和国内豆粕价格一度大幅上涨。NOAA和澳大利亚气象局宣布拉尼娜现象发生，南美天气值得密切关注。不仅有国外炒作题材，国内农业部严控进口大豆转基因证书发放也对国内粕类市场产生支撑。另外，随着水产消费淡季到来，豆粕、菜粕现货价差较前期明显扩大，而这从另一方面又增加了菜粕在鸭料等其他饲料中的添加比例。目前正值菜粕消费淡季，国内菜籽进口量和压榨量处于全年较低水平，菜粕后期走势更多还取决于美豆和豆粕走势。

　　受制于抛储压力、现货成交下滑，菜油上周下跌，整体油脂市场压力也较大。马来西亚棕榈油继续下跌，目前尚不能就此确定已经见底，市场对产量上行的担忧明显增强。而从MPOA前20日报告来看，11月产量环比增加2.5%，出口上也没有起色，前25日环比下降8.6%，印度11月继续调增进口关税，马来西亚棕榈油库存月底有望继续上升。短期基本面消息面均没有太大变化，菜油下跌态势持续，整体油脂将维持偏弱振荡。

　　棉花方面，本周美棉受印度虫害、工人罢工、美棉出口偏强等诸多利多因素影响而继续维持强势。相对于美棉，由于新疆棉现货压力偏大，仓单增加较快，国内棉价短期振荡运行。但由于目前美棉逐步上涨带动内外棉价差缩小，同时化纤价格逐步走强，我们认为，未来国内棉花上涨空间将逐步打开，对于投资者而言可以连续逢低买入。

　　上周，原糖受美元走强和巴西降息影响而出现下跌。相对而言，国内白糖主力合约切换后，走势出现分化，近月合约依然总体更为强势。目前临近近月交割，广西尚无仓单预报，而持仓同比增加依然超过20万手，叠加12月国内春节消费旺季，国内白糖价格上涨趋势仍将继续，投资者可以待价格回调后，逢低买入1801或者1805合约。

　　期权方面，现货商短期可在持有现货的基础上，进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来一两年，备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言，亦可以买入针对1805合约6200元/吨行权价左右的虚值看涨期权，并在到6300元/吨以上时逐步择机止盈。

　　综上所述，结合近期各品种的基本面变化，预计短期内易盛农期指数将维持振荡偏强格局。

　　（作者单位：华泰柏瑞）