一周观市|健康调整后,市场风格将从极致走向均衡
发布时间:2017-12-11 21:33阅读:338
市场表现回顾
上周,上证综指跌0.83%,深证成指跌0.71%,创业板指跌0.69%;同期,沪深300涨0.13%,中证500跌1.79%。分行业来看,29个中信一级行业中仅6个上涨,其中食品饮料、非银行金融涨幅超1%,有色金属、计算机、煤炭、钢铁回调超3%,行业表现分布比较零散。二级行业方面,保险、兵器兵装、白酒、其他医药医疗、航空航天涨幅居前,煤炭化工、房地产服务、普钢、仪器仪表、稀有金属、IT服务跌幅最大。在主题方面,大多数主题指数都出现了下跌,仅新零售、医药、电商、5G、无线充电、IP流量变现表现相对强势,次新股、土地流转、海南旅游岛、小金属、建筑节能等领跌。
在市场风格方面,大盘股在市场连续下跌中成为了核心支撑。不过,大盘股的波动也反映出市场情绪的极大波动。上周风格有所收敛,稳定、成长均有回暖,消费金融反弹后有所回落。
上周,全部A股估值(TTM)由前周19.45倍下降至19.28倍,剔除金融、石油石化后全部A股估值(TTM)由前周29.52倍下降至29.13倍。中小板估值(TTM)由前周33.93倍下降至33.57倍,创业板估值(TTM)由前周42.51倍下降至42.26倍。沪深300估值(TTM)由前周14.04倍下降至14.03倍,中证500估值(TTM)由前周29.02倍下降至28.56倍。
短期市场判断
在受到本轮资管新规与长端利率上行突破整数关口的影响下,市场对于估值支撑的蓝筹快速上行产生了一定程度的担忧。目前市场的核心变量是流动性,某种程度在央行与商业银行的角逐中决定,这一决定也会改变利率的走向。然而,我们不能忽视,长期趋势并没有发生变化,在数据层面有所支撑。所以,我们倾向于此轮下跌是一次健康调整。随着新行业格局的确立,绩优龙头与消费白马的在未来依然存在确定性溢价,但同时我们也应意识到绝对龙头在快速上涨后防御性的丧失,市场对价值的珍视将挖掘更多“新龙头”出现,风格将从极致走向均衡。
12月8日,中央政治局召开会议,分析研究2018年经济工作,本次会议透露出的信息在一定程度上为我们2018年的投资布局提供了思路。会议提出:1)一个根本要求:推动高质量发展(消费升级与制造升级);2)一个重点:现代化经济体系开篇布局(供给侧结构性深化);3)一个长效机制:加快住房制度改革保障住有所居(房地产盈利模式变化);4)一道防火墙:防范风险要取得积极成效(金融去杠杆要建立在防风险的基础上);5)一个底线任务:向深度贫困地区发力(扶贫模式多元化&扶贫投入超预期);6)一条红线:主要污染物排放总量继续明显减少(清洁能源重要性继续提升)。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。