自8月下半个月以来，两市期锌大致进入宽幅震荡区间，且在10月、11月份先后录得历史高点，但差距不大，显示上方阻力大，期间亦跌破下方整数关口支撑，不过总体在区间内震荡，且区间不断缩窄，截至12月初，震荡时长达3个半月之久，多空因素汇集，锌价有待突破。

　　利好方面，欧美经济持续复苏，提振金属需求，2017年美国三季度实际GDP年化季环比修正值 3.3%，为三年新高，预期 3.2%，初值 3%。欧盟28国和欧元区19国第三季度GDP环比均上涨0.6%，经季节性调整后同比均上涨2.5%，延续了第二季度的增长势头。

　　另外，支撑今年锌价大涨的供应短缺局面依然存在，且依然为高位锌价提供支撑。国际铅锌研究小组(ILZSG) 公布的数据显示，2017年1-9月，全球锌市供应短缺34.8万吨，去年同期短缺21.9万吨，短缺缺口扩大。

　　在全球锌市供需失衡加剧下，国内外锌库存下降至历史低位，导致现货市场货源一度紧缺，亦对锌价形成有力支撑。截至12月初，LME锌库存已逼近20万吨关口，创九年低位，上期所锌库存降至7万吨，9月末一度跌穿6.5万吨。

　　利空方面，中国经济增速有放缓迹象，国内10月份经济数据普遍不佳，引发市场对国内金属需求的担忧，中国对精锌消费量接近全球消费量的一半。

　　产量方面，在高位锌价刺激下，2017年全球锌产量（除中国外）呈现增长，2017年1-7月份其他国家同比增长2.67%，而中国锌产量较去年同期下滑。不过随着国内冶炼厂检修完毕复产，9、10月份中国锌产量大幅回升，10月份产量创近三年来最高水平57.7万吨。预期后市国内外锌产量将持续反弹，施压锌价。

　　综合多空因素，造就了两市期锌长时间的震荡，进入12月份，极速拉涨后大幅下挫，但尚未走出震荡区间。此波大跌可归结于三点，一是，技术面承压，月初伦锌逼近历史记录高位，沪期锌主力合约亦在2.6万元/吨关口遇阻，上行压力大，高位回落；二是，美元走高及周边金属下挫，拖累期锌走势，伦铜在12月5日重挫4.04%；三是，下周美联储最后一次议息会议将召开，预期加息概率大，市场提前消化加息预期，期锌承压。

　　从伦锌日K线图上看，其正逼近震荡区间下限，且连获三根大阴柱后无企稳迹象，短期不排除在空头打压下继续下行，不过预期在震荡区间下线获得支撑，因处于历史低位的锌库存将提供有利支撑，伦锌下方支撑位3000美元/吨，沪期锌主力合约2.4万元/吨。中期看，在国内外锌库存出现明显回升前，期锌将维持高位震荡。（作者单位 富宝资讯）