目前正处于春玉米收获上市期，玉米价格再次回落，但玉米季节性回调不会改变长期上涨趋势。

　　全球玉米产量显著下降

　　美国农业部10月供需报告预计，2016/2017年度全球玉米总产量为10.75亿吨，全球玉米总消费为10.62亿吨，期末库存为2.2699亿吨，库存消费比为21.3%。报告预估2017/2018年度全球玉米总产量为10.38亿吨，同比减产3.4%；预估全球玉米总消费为10.64亿吨，期末库存为2.0096亿吨，库存消费比为18.8%。

　　农业供给侧改革对玉米长期利多

　　从2016年开始，国内开始农业供给侧改革，政府取消了在东北三省一区实施8年的玉米临储收购政策，开启“镰刀弯”地区种植结构调整。在粮价下跌以及镰刀弯结构调整的影响下，今年东北四省区玉米种植面积均有不同程度下滑。据前期调研了解，黑龙江玉米种植面积下滑尤为显著，东北玉米面积减少超过2000万亩。尽管今年东北玉米单产较去年有所增加，但总产量较去年下降。

　　此外，政府推出一系列刺激政策提振玉米消费需求。9月13日，国家发展改革委、能源局、财政部等十五部委联合印发《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》。根据方案要求，到2020年，我国全国范围将推广使用车用乙醇汽油。根据国家发改委《可再生能源中长期发展规划》目标，到2020年我国生物燃料乙醇的年利用量将达到1000万吨。而生产1吨乙醇燃料，需要消耗3吨玉米。因此，按照规划，到2020年我国生物燃料乙醇的年利用量将达到1000万吨，将消耗超过3000万吨的玉米。这有利于加快国储玉米的去库存进程，长期利多玉米。

　　本年度玉米临储拍卖累计成交5740万吨，大幅超出市场预期，国储玉米的去库存进程大幅加快。目前，国储玉米库存在2亿吨左右，其中国家需要保证8000万吨以上的战略储备，实际上待消化的库存仅有1亿多吨，未来两到三年就可以消化完毕。因此，国内玉米的长期供应格局将越来越紧。

　　产不足需推动玉米价格重心上移

　　国家粮油信息中心发布的10月报告称，2017/2018年度我国玉米供应缺口预测值为431万吨，高于上月预测的89万吨，因为国内玉米产量低于预期，需求超出预期。报告预测，2017/2018年度我国玉米产量为2.101亿吨，低于上月预测的2.1248亿吨；玉米消费量为2.1562亿吨，超过上月预测的2.1457亿吨。

　　目前市场达成共识的是，2017/2018年度中国玉米产量将下降，需求继续刚性增长。长期来看，大连玉米交易重心将明显上移。

　　结合技术面分析，大连玉米底部不断抬升，5月份低点1650元/吨将成为后期重要支撑位。10月份新玉米上市后将出现季节性低点，这是绝好的建仓买入时机，预计1600—1650元/吨是今年玉米的底部区间。从技术上来看，后期上涨第一目标为1840元/吨左右，远期上涨目标为1980—2000元/吨左右。 （作者单位：道通期货）

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