26日，由招商期货主办的“2017年度期货原油及衍生品私享金融沙龙”在上海举行，与会嘉宾分析了当下的原油供需格局及短期多空因素，并结合国内外宏观经济形势给出了多元化的投资策略。

　　“全球原油库存高速累积的周期已经结束，近期库存有缓慢下降的趋势，原油价格空头逻辑或已结束。”友山基金上海投资中心总经理周小康表示，从世界范围内来看，需求经历了前两年的略微回落后，后市依然保持稳中有涨的态势；供给端受成本的影响，部分产能存在弹性。

　　需求端方面，欧洲与日本等发达经济体因为人口老龄化严重，原油需求持续看弱，但世界范围内仍有中国与印度等发展中国家接力需求，并且中东地区也在发展石油发电等项目，通过内需来代替部分出口。周小康表示，美国作为世界第一大经济体，虽然原油需求增速有所放缓，但需求总量依然处在增长中。

　　供给端的弹性主要因为油砂与页岩油产量的不稳定。其中，页岩油产量第二年的衰减往往超过50%，而原油价格的波动又将影响页岩油投资与产能。但目前页岩油与油砂产量占原油总产量的比重依然不大。此外，欧佩克从今年开始增加减产会议频率，也对原油价格产生一定影响。

　　从全球供需关系来看，原油价格已经筑底的观点得到了多数与会人士的赞同，但短期原油价格回落的风险依然存在，尤其是考虑到季节性因素的影响。芝商所讲师寇健表示，美国原油产量近期下跌，使得原油价格短期保持强势，但WTI基金净多头持仓下降表明机构投资者对原油价格预期仍不乐观。目前，美国库存改善及全球经济增长对原油需求的影响不及预期，后期随着美国成品油消费旺季结束，原油库存进入季节性积累周期，加之近期库欣地区库存增长很快，这些利空因素都能使油价短期从强势逻辑向弱势转变。

　　天风证券固定收益团队首席宏观分析师孙彬彬从国内外宏观经济形势角度对原油走势进行了分析。孙彬彬表示，最新预测显示美联储在今年12月份加息的可能性高达90%。一直以来美国非农就业人口保持理想水平，是否加息的争论点一直集中在通胀的走低。孙彬彬认为，美国通胀走低的核心因素是上一阶段原油价格维持低位，目前原油价格上涨的趋势支持了美国加息的预期，后市持续看高原油价格到70美元/桶左右。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“原油”，可获得关于原油的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注