在经历了“黑色9月”之后，黑色系商品期货近两日迎来一波大涨。

　　周五，黑色系再次全线上涨。热卷收盘封涨停；焦煤一度触及涨停，收盘涨7.5%。

　　另外，山西近日印发通知，决定2017年新增加退出煤炭产能525万吨。

　　而随着天气转冷采暖季临近，限产进入“倒计时”状态，黑色系或将迎来一波持续大涨？

　　萌主观点

　　陈萌妤，人称“萌主”，《黑色投资24小时》作者，现任混沌天成研究院黑色产业研究所副所长。

　　多年产业信息咨询经验 ，对钢铁行业生产、 流通及消费环节均有深入研究。在近两年黑色系行情中，深入一线调研，多次发布业内关注的前瞻性报告。

　　卷螺：

　　本周初卷螺受原料端拖累大幅下跌，螺纹跌破节前低点，板材则相对偏强。虽然节后库存数据偏悲观，但本周四钢厂和社库都出现下降，且目前下游整体库存偏低，钢材仍相对原料坚挺。

　　唐山提前限产以及汽车数据偏好，以及淡季对制造业影响较小，因此对01热卷较为看好，建议可逢低介入1801卷螺差扩大操作。

　　风险关注，钢厂后期铁水调配及各品种库存下降速度。

　　矿石：

　　本周后半周现货在盘面提振下成交放量，但价格仍较低，盘面因此前下跌较快，出现迅速反弹。

　　注意到下周将迎来到港高峰，且高品占比增加明显，加之限产临近，钢厂补库力度弱，铁矿石供应压力依旧偏大。

　　短期关注高品成交及高低品价差，在外矿无大幅扩产计划，采暖季限产未大幅超预期前提下，若高低品价差持续收窄，可关注远月做多机会，或1801-1805反套操作。

　　煤焦：

　　动力煤：本周期货先抑后扬，现货市场多观望为主，上游涨势放缓。港口库存的增加也给市场一定压力，但后续电厂仍有补库需求。

　　焦煤：本周期货周中强势反弹。现货方面，产地供应紧缺支撑价格。据了解，焦化限产执行力度较严，将影响后期需求。

　　焦炭：本周焦炭期货跟随反弹，现货方面部分地区焦炭价格下调50-100元/吨，至周末日钢再次下调价格，后期其他地区或将跟跌。

　　宏观面

　　流动性总体偏宽裕 10月初MLF操作高于到期规模

　　9月央行通过SLF\MLF\PSL释放流动性近4000亿元，缓解季度末压力。而10月13日央行展开4980亿元MLF操作，高于本月4395亿元的到期规模，预计短期资金面总体仍较为充裕，10月下旬有季度缴税影响，流动性情况还要看央行操作，考虑到本月有会议召开，预计资金面整体较为稳健。

　　本周黑色商品先跌后涨，虽然假期间降准、PMI及钢坯大涨等利好较多，但受库存及需求偏弱预期拖累，盘面整体下探。11日唐山限产政策提前1个月实施，市场对供应偏紧预期再起，周四的库存数据出现回落，叠加各品种贴水幅度过大，盘面开始启动贴水修复行情，预计短期会延续反弹，但总体在供需双弱背景下，黑色向上空间不会太大。

　　唐山限产提前执行 各品种基差如何修复

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