有人曾说，过去20年，跑赢通胀的只有几类商品或物品：一线房产、腾讯股票、上海车牌，如今短期跑赢得就太多了，其中就有已被干趴的比特币和快要被干趴的黑色系。

　　文/陈冠达

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　　“肃肃仆夫征，锵锵扬和铃”，秋意中所有的守候都有告别的一刻，而去产能—大宗商品价格上升—全球经济好转—拉动中国出口—提高中国增长率，这个推动中国上半年经济大热的逻辑循环会被打破吗？

　　如若被打破，选择的“替代品”是什么？尤其在当前美联储启动缩表计划后，外部的环境更加复杂，基于这样的思考，我们可以判断出今天大跌走势中是否还有拨云见日之时（回调还是反转）。

　　利率是资金的价格，加息将会使美元变贵，导致整个市场的借钱成本增加！

　　美联储缩表不仅使市场上的美元变少，同时在固定的物价水平下，美元变少将会使美元变得越来越贵，所以缩表影响更大！

　　1920年以来，美联储共计进行了7次缩表，最近一次是在本世纪初。数据统计显示，美联储每一次的缩表都会对其他国家经济产生巨大影响：缩表后一年有的国家表现为物价大幅上涨，有的表现为一两年后经济大幅下滑，有的表现为三年后资本外流大幅增加。

　　这也就不难理解国内外金融市场对缩表启动的恐慌了。但上一次的加息公布后，恰恰也是这波黑色上涨的开始，这次呢？

　　去产能导致的一个最直接结果，就是供给减少，在需求端没有明显变化的情况下，价格开始出现上涨。

　　现在正处于有别于以往任何一个时期的通胀环境当中：处处见涨价，却不见通胀。

　　PPI向CPI分传导只是时间问题，它也许会滞后，但一定会反映出来。基于此种逻辑，原材料的上涨传导到吃的喝的需要时间滞后，才会有更多政策斡旋的空间，如果现在一直涨，等到18+1大会召开，价格高位暴跌，才是真正的啪啪啪啪啪啪。

　　大涨不让你弄了，但也不是让你跌到爽，所以在今日，发改委下发特急文件，防止已化解的过剩产能死灰复燃，但市场依旧自嗨，还没马上反应过来政府的用意。

　　限产环保前期感觉已被炒烂，再也无法成为价格上行的助推，但这并不意味着就此完结，在供给侧改革叠加环保执法的市场环境下，二级市场钢铁煤炭板块股票的利润和估值将大大提升，远超10年来平均水平，这也为价格带来有利的支撑。

　　政府借去产能之机，环保集中资源之计，行涨价之实，提升企业利润，降低金融风险，这是使本轮高负债高杠杆周期化险为夷的一条有效途径——去产能将有利于大企业与银行，去债务有利于大企业，大企业的债务出清，商业银行的风险降低。

　　但环保风暴后的涨价潮已经开始，无论怎么滞后不吃土，或许今年四季度到明年，很多商品不是价高价低的问题，而是有钱能不能买到的问题，价格的上涨和部分商品的紧缺，将成为一道亮丽的奇观，让我们一起见证。

   文章来源：微信公众号兰格钢铁网

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