在接连两日触及五个月来高点之后，WTI依旧无法完全突破，在50美元/桶附近震荡，需求淡季的开始，库存的增长，都令油市蒙上阴影，结合近几日油价的表现，高位支撑愈发困难，近期或再度下滑。

　　淡季已经来临 飓风减缓跌势

　　其实，美国的这场接二连三的飓风还是起到了一定的效果的，起码造成了汽油用量的大幅增加，使得美国汽油库存持续下降，虽然没有消耗掉原油库存的增长，但依旧是带来了相当的利好。

　　换句话说，如果没有这场飓风，现在的美国原油库存应该增长很多了，因为在传统夏季的用油高峰结束后，就是一轮相对用油减少时间的出现，也就是冬季之前的传统淡季，通常这种库存的累积将会持续到11月的下旬。而正式因为这场接二连三的飓风的出现，使得美国先是出现了一次史无前例的人员避险大转移，接下来又是灾后的重建和恢复工作，对于美国这样一个崇尚汽油消费的国家而言，对于汽油需求的增长是飞速的。

　　

　　纵观几个月来的油价走势，每当油价涨至50美元/桶附近时，都会出现一个莫明的压力，套保商也因为利润的恢复大量进驻套保单，从而再度引发油价的下滑，而这一次，油价在跌跌撞撞的取得了上涨之后，终于守住了不易的上涨成果，又得益于OPEC和IEA乐观的表态，飓风的出现，可以说减缓了因美元走高带来的部分压力，使得油价在相对的高位站稳。

　　数据指向不利 价差面临回归

　　尽管各方都在为油价向着涨的方向努力，但美国的数据却并不支持。首先，如果没有这场飓风，那么美国的汽油需求和库存的下降都有可能达不到目前的水准，而即便没有这场飓风，美国的库存也将开始走高，因为美国原油的产量一直维持在高位，仅仅是飓风哈维侵袭那一周出现了一次骤降，然后便迅速回归至930万桶/日，预期本周还将继续增加。EIA对于美国页岩油十月的生产预期依旧是增长，尽管最近几日美国的活跃钻机数出现了少有的企稳下滑，但整体的数量依旧处在一个相对的高位。

　　淡季产量增加，原则上这将令油价下滑，其实，却不一定是美油下滑，细心的观察后我们会发现，美油跟布油的价差已经悄然间由2美元/桶扩大到了6美元/桶，而对比数据后我们会发现，这是一个相当罕见的事情，历史上价差扩大之后，都是油价的下滑。

　　

　　众所周知，今年以来，美国开始了原油的对外出口，目前已知的主要出口目的地为日韩等东北亚地区及西北欧地区，由于美国出口的原油大部分为轻质油，其主要产品为汽油等，在品质上并不与OPEC中东国家的中质油产生直接的竞争关系，但WTI与布伦特设置的升贴水依旧会将二者的价差控制在一个合理的范围，目前业内广泛的共识就是，当美油与布油的价差超过2美元/桶时，两地间套利开启，会引发较为广泛的套利行为。

　　目前来看，美油与布油的价差突然的走高是飓风行情所导致，那么势必要回归，将逐步回归至2-3美元/桶附近，那么两者价差的回归就是必然，随着美国进出口活动的逐步恢复，西北欧地区将广泛的接受部分美国轻质油。

　　油价相对顶部横盘已久 近期或再度下滑

　　油价在相对顶部已经横盘数日，而美元指数在相对的底部更是横盘已久，美国的经济暂时还没有问题，美元指数的持续偏弱就显得有些不太正常，各种国际敏感政治事件不可能接连不断，那么美元指数近期有望出现回归。

　　而国际油价在进入50美元/桶附近后显得有些后劲不足，一是消息上并不支撑继续的上扬，二是今年以来几大投行机构撤出了原油的投机操作，使得油价的波动率大幅下降，三是油价目前位置为油商套保的极佳位置，一旦再度拉高极有可能会引发套保盘的大幅进驻，反而会引发油价的报复性下滑。

　　持续的低迷行情加上不佳的预期，使得多头在这个位置的操作会显得异常的谨慎，而油价横盘也就在情理之中。

　　综上，近期国际原油依旧面临着较多的问题，尤其实际数据指向依旧偏弱，美国进入用油淡季，或加大对外的出口力度，这将极大的削弱OPEC减产的效果，结合原油相对顶部运行依旧的实际情况，或于近期再度开启下滑。(作者单位 招金期货）