2.4亿吨库存怕不怕？当然怕！但是要有上涨预期，那就不用怕了。

　　在今天举行的“2017年中国玉米产业大会”上，弥漫着一股利空出尽的乐观情绪，2.4亿吨库存不是事儿了，市场价格也已经筑底的结论正在被更多人接受。

　　预期的扭转，正是基于国家农业供给侧改革的强力推进。政策“四箭齐发”——缩减种植面积、做大玉米深加工、养殖业北移和推广燃料乙醇，威力日渐显现。四措并举下，今年上半年，玉米库存去化速度已经大大超过预期，按照年均消费量增幅30%计算，未来几年，供需有可能紧张。

　　其实，期货市场对于市场预期的变化最为灵敏，玉米期货成为了今年上半年的明星品种，玉米期货交易、持仓规模大幅增长，一度成为全国持仓量最大、农产品(000061,股吧)参与客户数最多的品种。参与玉米期货交易的法人客户数是去年同期的1.4倍，其中参与交易的饲料企业生产规模占比增长到29%左右。

　　玉米告别了漫长的下跌

　　根据联合国粮农组织（FAO）发布的月度价格监测报告称，2017年FAO谷物价格指数在5-7月连续三个月上涨，8月份有所下跌。从技术上说，FAO谷物价格指数已经告别了新千年以来最长的一个下跌周期。

　　国内玉米筑底成功

　　去年，玉米市场价格1400元/吨，早已经成为历史，而目前，国家临储玉米拍卖累计成交量达4561万吨，国储拍卖价格底部已经从去年的1400元/吨抬升到1800元/吨。而在期货市场，由于现货价格预期高开，并且今年没有了2016年那样的政策利空因素，期货价格比去年同期高出250元/吨左右。

　　下图是国内玉米主产区、主销区及全国平均价格变化（2007-2016）：

　　玉米市场需求比预期的要好，政策力度比预期的要大。 从整体上看，玉米总供给是多的，但是产量已经开始下降，今年是过去几年以来第一次出现玉米市场当年产不足需的。同时，全球主要国家都面临着去产能去库存的任务。虽然玉米价格是低的，但是已经开始筑底上涨。

　　玉米市场预期的变化，带动了玉米市场风险管理需求的提升。

　　统计显示，今年以来，玉米期货交易、持仓规模大幅增长，玉米期货上半年一度成为全国持仓量最大、农产品参与客户数最多的品种，并在5月份经历了历史第二大交割量。参与玉米期货交易的法人客户数是去年同期的1.4倍，其中参与交易的饲料企业生产规模占比增长到29%左右。

　　玉米1709合约是实行集团交割的第一个合约，该月合约仓单注册非常活跃，8家集团交割仓库中5家有仓单注册，仓单量7.95万吨，分布在吉林和黑龙江地区。从实施效果看，集团交割实现了产区就近交割，降低了交割成本，提高了交割效率，对稳定产区价格、保护农民利益、提高社会资源配置效率和促进产业转型升级发挥了积极作用。

　　大商所要加快推出农民种粮收入保障计划

　　“未来，集团交割仓库将产生聚集效应，吸纳更多优质仓储设施和优质粮源”。大连商品交易所农产品负责人王玉飞在昨日的“2017年中国玉米产业大会”表示，未来将分三步走推进玉米集团化交割，从东北设库，到通过信用仓单在全国其他产销区设库，再到开展玉米基差交易和国际化，努力建成玉米国际定价中心。同时，加快推进玉米期权，丰富产业风险管理工具。第三是，推进生猪期货上市，与豆粕、玉米形成完整的品种序列，进一步完善饲料养殖产业链。

　　为什么玉米市场预期出现如此大的转变？

　　正是农业供给侧改革效果显著，扭转了市场预期。其中，缩减种植面积、做大玉米深加工、养殖业北移和推广燃料乙醇，威力日渐显现。四大举措并举下，今年上半年，玉米库存去化速度已经大大超过预期，按照年均消费量增幅30%计算，未来几年，供需有可能紧张。

　　1玉米种植面积将缩减2000万亩

　　农业部将玉米作为种植结构调整的重点，提出到2020年调减玉米面积5000万亩以上。2016年调减了“镰刀弯”等非优势产区籽粒玉米3000万亩，2017年预计再调减1000万亩，而且“镰刀弯”等非优势产区的玉米种植者将无法获得补贴。

　　国内玉米深加工业受政策影响较大，玉米加工业走过了从扶持、限制、支持三个阶段，自2014年至今，国家依次多项玉米加工转化宽松政策，支持玉米加工业。

　　目前，有大批的社会资本投资玉米加工产业，预计到2018年末将新增玉米加工产能达2071万吨（包括燃料乙醇项目）；项目主要集中在东北，由其是黑龙江省，预计新增玉米加工产能达890万吨，这是一个庞大的数字。

　　3养殖业北移

　　年初，东北三省一区首次了饲料加工企业扶持政策，对饲料加工企业进行补贴，促进玉米消费，缓解农民卖粮压力，也降低了畜禽养殖成本。中央一号文件提出“稳定生猪生产，优化南方水网地区生猪养殖区域布局，引导产能向环境容量大的地区和玉米主产区转移”的政策，有利于东北地区发展玉米过腹转化，实现粮库变肉库，粮库变奶罐。

　　4燃料乙醇战略性新兴产业

　　我国汽油总消费量超过1.1亿吨，按现行10%掺混标准，燃料乙醇总需求量超过1100万吨，至少有844万吨需求缺口，市场空间巨大。

　　中粮贸易玉米中心总经理助理柴小峰：

　　近期发改委等十五部委联合下发文件，扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油，引起社会广泛关注。随着乙醇推广得到政策支持，燃料乙醇需求量将从目前的不足260万吨增加到1000万吨以上，理论相当年新增玉米（包含替代品）需求超过2000万吨。

　　全国畜牧总站站长、中国饲料工业协会秘书长杨振海：

　　我国燃料乙醇产业诞生的最初目的就是要解决陈化粮问题。随着政府对环保重视程度加大，燃料乙醇在促进农业发展、改善生态环境、调整能源结构方面具有一定优势。此举将进一步刺激燃料乙醇工业的发展，带动玉米消费。

　　目前玉米市场多因素、多行业汇集产生的叠加效应，将加快推进玉米去库存。尽管玉米库存较高，一旦市场预期发生变化，库存消化也会很快，当前玉米去库存速度就大大超出预期。因此，还是要坚持底线思维，把保证粮食安全和农产品有效供给作为改革的根本前提，避免粮食出现大的滑坡，守住粮食安全底线。

   文章来源：微信公众号券商中国

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