增量资金最朴素的想法可以用以下“三点式“来概括：哪个便宜买哪个；哪个熟悉买哪个；哪个易懂买哪个。地产板块无疑是最符合以上“三点式”朴素选股的板块，1、龙头房企目前的估值水平仍然较低（7-10倍之间），2、地产板块07年表现出色，散落的投资者赚过大钱，最熟悉；3、地产公司属于项目型，能否赚钱百姓最直观，易懂。

地产板块在过去的一个月上涨了20%，完成了在“深蹲”后一定程度的估值修复，然而执着于估值只是抓住了表象，并没有绝对合理的估值体系可以指导投资，更应该透过增量资金的流向来把握地产板块的估值修复能否持续，至少到目前为止，这一过程远未结束。

再融资全面放行将会成为龙头房企完成大象起舞的重要催化剂，我们预计该进程将会加快，融资三步曲将顺利演绎：带着镣铐静坐—>带着镣铐起舞—>插上翅膀飞舞（再融资全面放开，大型房企演绎大象起舞）。

从机构配置情况来看，地产股目前的配置至多是标配水平，还远未到超配的地步，存量资金的调仓需求和增量资金的朴素选择将促使地产股加速上涨，《商业银行理财业务监管管理办法》也将力推无风险收益率逐步下行，催生地产板块估值修复。

标的选择：1、龙头：推荐招商地产、保利地产、万科；2、京津冀一体化：推荐华夏幸福、荣盛发展

重点标的提示：

华夏幸福：有坚实的业绩和销售增速支撑（有业绩）；有持续的产业发展驱动模式（有空间）；有京津冀引领的持续政策红利（有故事）。

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