和讯期货消息 周五（8月25日）大宗商品多数上涨，黑色系继续统领多头大军。焦炭继续刷新新高至2484.5元/吨；热卷多合约触跌停，主力合约最高升至4144元/吨，创上市以来新高。截止中午收盘，郑煤涨4.4%，热卷涨4.28%，焦炭涨3.69%，螺纹涨3.55%，焦煤涨2.6 4%，PVC涨3.21%；橡胶、沪铜、铁矿石、白糖、硅铁、沥青、塑料、锰硅、PP涨幅均超1%；跌幅方面，沪铅跌1.05%，鸡蛋跌0.84%，沪银跌0.38%。

　　8月24日，上海期货交易所发布《关于调整热轧卷板相关合约平今仓交易手续费的通知》和《关于对热轧卷板相关合约实施交易限额的通知》，根据通知，自2017年8月25日起：热轧卷板HC1710合约、HC1801合约日内平今仓交易手续费从成交金额的万分之 一调整为成交金额的万分之五。另外，自2017年8月25日起，非期货公司会员、客户在热轧卷板HC1710、HC1801合约日内开仓交易的最大数量为3000手。实际控制关系账户组日内开仓交易的最大数量按照单个客户执行。

　　多重因素影响 焦炭偏紧或持续至年底

　　据中宇资讯分析师战伟介绍，钢价已经创下近5年来新高，煤焦钢产业链各环节提价已然启动，基本体现为下游向上游环节的价格传导。

　　“当前焦煤焦炭市场整体处于明显供应偏紧状态。近期中央环保组入驻，对山东焦化企业的生产将造成较大影响。10月将迎来安全大检查，炼焦煤的资源难免偏紧，且运输环节也会出现困难。钢焦补库困难将使得需求端持续走强。”战伟说。

　　战伟表示，焦炭的下游需求主要为高炉炼铁，根据国家统计局数据，自5月份之后，生铁产量增速连续3个月高于焦炭，且增速差呈现逐渐扩大态势，表明自5月份以来，焦炭供需面呈现边际改善迹象。这也是本轮焦炭价格大幅上涨的重要基础。

　　全球经济复苏提振精铜消费

　　2009年以来，全球精铜消费平均增速保持在3.97%左右，虽然说2015年受全球经济低迷影响，精铜消费增速回落至0.68%，但自2016年开始全球经济开始明显复苏，精铜消费增速回升到1.85%。

　　今年以来，欧洲经济明显回暖，制造业PMI回升至2011年4月以来新高57.4；美国经济复苏整体保持稳健，二季度GDP回升至2.6%；中国经济表现更是超预期，GDP增速连续两季度维持在6.9%，特别是房地产强劲复苏以及电力和空调等行业的良好表现，提振国内精铜消费增速再度走高。据ICSG预测，2017年全球精铜消费量将达到2389.5万吨，同比增长2%，若按上半年全球经济表现，2017年全球精铜消费有望实现3%—3.5%的增速。

　　另一方面，CFTC非商业净多头持仓作为衡量市场看多情绪指标，从历史走势来看，与铜价保持一致。自7月11日开始，CFTC铜非商业净多头连续5周持续增仓，表明近期机构投资者对后市铜价充满信心。

　　综上所述，未来两年铜精矿供应偏紧将限制全球精铜供应增速，而需求端随着全球经济复苏保持稳步增长，叠加近期商品市场氛围偏暖，CFTC非商业净多头持仓连续增加，中长期看，铜价处于牛市格局，操作上以多头思路为主。

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