经历一轮持续下跌后，本周沪镍期价出现企稳迹象，四日来连续反弹，目前主力1709合约已突破76000元/吨一线。分析人士表示，在市场预计行业基本面阶段性转好的基础上，“黑色系”走强进一步催化沪镍反弹。从基本面来看，期价能否启动长期向上走势仍需观察。

　　期价延续反弹

　　昨日，沪镍期价延续反弹走势，1709合约最终收报76640元/吨，每吨涨610元，涨幅为0.8%。

　　“市场预期基本面出现阶段性转好是本轮镍价回升的基础。而大宗商品整体走强，尤其是‘黑色系’走强，则间接对镍价形成提振。”东证衍生品研究院有色分析师曹洋表示，从基本面上，前期国内精炼镍与镍铁阶段性减停产缓解了供给增长压力，同时不锈钢价格大幅回升，短期市场对镍需求端的预期也有转好。

　　国信期货投资咨询部谢玉磊表示，近期受螺纹钢价格暴涨影响，不锈钢价格企稳回升，提振市场信心，带动镍价走强。但下游不锈钢需求复苏有待观察。

　　现货方面，据曹洋介绍，镍板与镍铁价格均有不同程度回升，但价格回升之后，市场观望情绪渐浓，实际成交暂时没有显著转好。

　　行情是否转暖待观察

　　从基本面来看，迈科期货北京营业部负责人郭卿表示，5月份菲律宾到中国镍矿量较大，环比增幅达90%以上，冲击国内镍矿供需平衡状态。6月份进口继续加大，库存压力加剧，预计7-8月镍矿供应仍处于过剩状态。6月份有部分镍铁企业开始复产和增产，但由于目前生产仍处于亏损状态，因此，7-8月产能增量亦有限。7月印尼青山不锈钢复产后，将减少印尼对中国镍生铁的出口，加之国内不锈钢厂检修后复产将陆续消耗镍矿库存。6月份不锈钢利润大幅提高，进入7月、8月后，德龙，印尼青山不锈钢复产亦将加速镍量消耗，料会对镍价产生一定的支撑。此外，从中国SHF镍公开库公布的数据来看，中国镍供需仍处于紧平衡状态，并不支持镍价大幅度下跌。

　　曹洋表示，供给方面，菲律宾镍矿供给修复恐将加速，印尼矿回归市场稳步推进，红土镍矿跌价风险仍在，这将为接下来国内镍铁厂复产创造条件。同时，印尼镍铁产能释放加速也将推升全球原生镍的供给水平。需求方面，下半年国内不锈钢库存易增难降、钢价易跌难涨的概率偏大，钢厂减停产的力度较上半年或将增大，现阶段甚至已出现不锈钢转产普碳钢的迹象，不锈钢生产受限将直接带来镍料需求的萎缩，废不锈钢对镍料的替代也是一个威胁。总体上，镍市场基本面尚在转弱，市场预期之后或有调整。

　　对于后市，郭卿表示，从基本面来看，后市镍价大概率将止跌回升，但能否启动长期向上走势仍需观察。历史上看，美联储加息均对应着商品价格的上涨周期，但此次加息却叠加美联储收缩资产负债表，两方面因素共振使得此次大宗商品尤其是有色金属走势充满不确定性。

　　曹洋表示，下半年，沪镍整体将维持震荡下跌，主力合约价格目标或维持在70000元/吨，但阶段性的行业基本面改善，包括环保、安全监察等也可能带来一些短期反弹机会。不过，经过此轮调整，高成本产已经出清，长周期对镍价并不悲观，现在应该说是在等待终端需求结构性回暖信号。

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