主持人：今年原油期货上市整个推进过程较为突然，而15年至去年政府对原油价格控制较为严格，设置40-130美元的价格区间，是否今年原油期货上市后国家发改委会减弱对原油价格的调控？

　　张玉清：基于各方面考虑，我个人认为政府既然出台这项政策，就有其政策性意义。

　　主持人：若原油期货上市，必然要让市场发挥其资源配置的作用，之前有提到原油市场可能过剩的问题，油价上行乏力，下行压力，此时会触碰到地板价，各位嘉宾有何想法与建议呢？

　　王佩：这个40-130价格设定是在金融危机期间，当时主要是设定天花板价，因为当时国际油价上涨快，出于对消费者保护而设定，而相应的保护消费者利益必然会触碰到生产商利益，所以当价格过低，对我国生产商不利。且我国生产商不同于国外，不仅是商业行为，更多担负了社会责任，综合考虑这些因素，我们设定了地板价，出于保护生产商以及炼油商的利益，这也让去年年初以来炼厂赚取巨大利润。

　　主持人：是的，毕竟地板价对市场存在扭曲的作用，尤其原油期货上市后，会产生一些冲突，我们投资者对其十分关注。第二个问题是在原油期货上市后，对后续其他期货品种的设计有何想法和建议？

　　陈莽：我们来自中石化燃料油公司，主要经营品种是海上船用燃料，希望国内原油期货上市后，也能有相应品种进行对冲和套保。从原油到具体各个产品，虽然高度相关，但是仍然有品种间差异，在这种情况下，我们希望在国内原油期货推出成熟后，可以在沿海等地区推出保税船燃380，那对于我们企业来说会是很好机会。

　　主持人：交易所的交割库库容是否在后期会不足？

　　王佩：目前10个交割库，总共265万方的库容。理论上看，在初期我们的库容可以完成正常交割。中期来说，可以做一些扩容,例如中石化的一部分商业库可以拿来做交割库。未来的话，我们想民营和国有企业都参与进来，有共同的交割资质，也是市场化的体现。

　　主持人：想请问张局，在国家油储方面是否有相关信息可以透露？

　　张玉清：目前主要承担国家石油储备的是中石化、中石油、中海油以及中化这四家国有企业，所以国家储油计划会与企业共同商议。从国家来讲，希望买国家储备油价格越低越好，但是也提出当年进口油价应处于整个进口油价占据相应水平。

　　主持人：谢谢张局！我们今天的一个主题是金融服务实体，不仅接触了能化方面企业，还有更多其他行业。我们发现在一些国有企业为主的行业，国企在衍生品市场的参与度不够，国有机制存在各种问题，如何看待？

　　王佩：这个问题的确存在，在国际市场上，对每一单交易进行相应的对冲与套保是比较常见的，但在中国，套保是一个新名词，较为敏感。对于国企领导人，他们通常看两本账，实货和期货分管，两方都不愿有亏损，不愿承担风险，这是一个普遍存在的问题，也是管理理念和机制上的问题。在未来中国推出原油期货，更多企业会融入到这个市场里，在这方面的衍生品工具也会更加完善。

　　许津：从民企角度看，以前在对冲套保方面是疯狂的，到现在是理性的回归。民企不存在实货和期货分管的障碍，且民企很早在意识到参与期货市场的好处，不光是简单对冲，以前更多从套利角度来考虑。在目前更加成熟的体制下，我们作为民企不仅是从金融属性方面考虑，更多从基本面，从实体方面考虑。越来越多基金设立能化部门，重视实体部分，这是一个好的现象。从我们自身来讲，我们对原油期货上市十分重视，也是迫切需求的，我们也设立了新加坡期货团队，也希望在原油采购方面对市场起到正向作用。在未来希望各行各业发挥出自己的作用。

　　陈莽：这几年油价大幅波动，若没有控制好风险，不仅是国企，民企同样会有较大损失。从国务院国资委到中石化、中石油企业，都是有相当严格的管理规范。对于一些跨区域风险，不好控制。保值过程中存在很多风险，油价下跌，虽然现货盈利，但收款周期大，期货需不断追加保证金，故在保证金追加过程中，资金链断裂，企业风险敞口很大。无论是国企还是民企，在参与衍生品市场时需要把风险放在第一位。

　　主持人：原油期货上市后，中石化会以怎样的角色参与？是否会采取做市商制度？

　　王佩：中国原油期货上市，首先是国家策略，作为行业最大国企，中石化有责无旁贷的义务去积极参与其中。至于以怎样的角色参与，之后有待考量，目前而言，我们可能会以套期保值者身份进入市场，不像基金机构会有更多的投机性。

　　观众提问：请问荣盛石化(002493,股吧)的许总，目前有4000万吨炼油厂在建设，2020会投产，是否考虑未来原油采购成本在现在做套期保值？

　　许津：这是一个战术上的问题，涉及到未来公司的战略安排。简单来讲，建立炼油厂，原油作为原料，成本每天发生，从品质上考虑，应选择适当的品质进行生产；另一方面是从原油价格方面管理，这个我们会充分考虑套期保值问题。

　　主持人：国内原油期货推出可能会有很多不完善的地方，使得企业参与意愿不够，如何看待？

　　王佩：国外的情况据我们了解，场外交易是场内4-6倍，十分活跃，中国未提供场外可能，所以在初期，只能运用场内期货加场外实货进行操作。但在未来大家对其认识会越来越清晰，未来的功能也会越来越完善。

　　观众提问：国内交易时间不同，开盘收盘时跳空等风险较大，如何避免？

　　陈莽：国外原油期货品种到欧美交易时间会更加活跃。希望国内原油期货推出后，在自身交易时段有足够的交易量，形成其影响力。由于期货会同时受到国内外共同作用，一些风险无法避免，也需要加强保证金管理。规则不同就会带来不同的风险点，投资者需要各方面考虑，套保者不用担心短期变动。

　　观众提问：国内期货交易是否更适合机构投资者，不适于个人投资者？

　　陈莽：对个人同样适合，做投机的个人投资者考虑自身的风险进行投资。

　　王佩：上海原油期货第一天开始申请交易编码，一共有开设165户，而其中120户都是自然人，说明个体对中国原油市场参与热情高。其次关于开市时间问题，WTI与BRENT也有差异，但是他们会有相对活跃时间，Dubai交易时间只有新加坡时间4:00-4:30，但是这并不影响它们价格走势大致相同。所以除春节等大型节假日以外，正常节假日不会突然出现跳高、低，而是会逐步趋同。至于中国原油期货最终会形成怎样的价格，还有待观察，但这也并不影响个人投资者行为。以上是几点补充。