前言

　　昨天我们说了世界原油的定价基准是三大原油期货，那么影响原油期货价格的因素有哪些呢？

　　今天，我们就来看看基本面上哪些因素可能会影响油价~

　　作为一种大宗商品，原油既有商品属性也有金融属性。除了基本的供需，库存影响之外，金融市场的力量，地缘政治的影响，都会成为影响油价的主要变量。

　　原油供给

　　原油供给主要来自欧佩克国家和非欧佩克国家，相关数据可以通过多个机构提供的数据整理获得，追重要的是国际能源署和美国能源部公布的供需数据。石油输出国的12个成员国大约占全球石油供给的40%。欧佩克（OPEC）的任务就是调节“原油市场的供需平衡”，进而影响原油价格。而非OPEC国家的产量始终处于最大化的状态，较难估算。

　　原油供应中，剩余产能和炼制瓶颈是另一个需要考虑的因素。OPEC的剩余产能是可以立即投入生产的原油产能，起到了一种“安全防护地带”的作用。OPEC的剩余产能极大地影响着投资者的情绪，特别是在剩余产能明显偏低的情况之下。

　　例如，熊2010年11月至2014年9月，布伦特原油价格连续46个月超过了90美元/桶，这是历史上高油价持续最高的一段时间。长期高油价令页岩油、深海石油和油砂的开发能够顺利进行。但是过度投资以及页岩油技术的成熟使得原油产量过剩，全球液态燃料出现较大盈余，这最终导致了2014年9月开始的油价暴跌。

　　原油需求

　　在预测原油价格时，通常应从分析全球的供需平衡入手，我们首先看原油需求。经济增长是影响原油需求的主要因素，要对原油消费的增长作出规划，就要对消费国的国民生产总值作出预测。不同国家和地区的原油消费与GDP的增长比率不尽相同，发展中国家在经济增长中，单位经济活动的耗油水平较高。

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　　库存

　　库存数据代表特定时期的变化，而非绝对的库存水平。这种变化就是预测的消费量与预测的产量（包括非OPEC国家和OPEC国家产量）的差额。在统计石油库存时，美国的商业库存是比较准确的，美国能源部下属的能源情报署（EIA）每周恩及时公布。

　　2015年9月16日，EIA数据显示，当周EIA原油库存减少210万桶。在库存数据公布之前，油价便开始冲高，当EIA原油库存数据发布之后，油价短线大幅波动。美国东部上午11点10分左右，WTI上涨，涨幅达到5.6%，Brent涨幅超过4.8%。

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　　OPEC的政策

　　OPEC的政策变化可能是预测原油价格的关键因素。通常，油价长时间在一定的区间内波动，但当价格低于该区间的底部区域时，OPEC就会减产。OPEC减产的结果是原油价格会慢慢止跌并逐渐回升。所以，通常原油价格偏离底部区域的时间一般不会太长。

　　1973年至今，从欧佩克的政策实践来看，在很多时候，欧佩克的产量调整都会对油价波动产生直接影响。欧佩克阿拉伯产油国在1973年发动的石油禁运直接引发了第一次石油危机。1986年沙特发动的“价格战”在极短的时间内将国际油价拉低到10美元以下。

　　1999年3月，欧佩克与非欧佩克国家签署200. 4万桶/日减产协议引发该年油价持续上涨，并于2000年1月达到30美元的水平。

　　2000年3月，欧佩克确定22～28美元的“价格带”后通过连续4次的增产将国际油价保持在“价格带”内。

　　2001年，欧佩克通过3次减产成功地抑制了油价的下滑，2002年1月再次通过减产将价格拉回到九一事件之前的水平。

　　2008年，全球金融危机爆发后，欧佩克及时采取的减产行动，对于抑制油价的持续下跌起到了重要作用。

　　2010～2011中东地区局势动荡中，沙特等国的及时增产成功抑制了利比亚石油供应中断带来的国际油价快速上涨。由此可见，在很多时候，欧佩克都可以通过产量的调整对国际油价的波动施加影响。

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　　地缘政治和突发事件

　　有时，突发事件会迫使原油价格明显偏离正常区域，或者在该范围内进行调整。世界最主要的石油储藏大多地处政治敏感地区，其中包括伊朗、尼日利亚和委内瑞拉。一旦这些地区局势不安定并导致原油供应中断，那么原油价格将会立即飙升。

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　　自然因素影响

　　飓风队原油价格有显著影响，如美国的原油工业基地集中在墨西哥湾，而这一带恰是飓风多发地，一旦海上作业平台遭到破坏，油价就会被迫上涨。

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