事件：2017年6月15日晚，公司发布《关于控股东增持公司股份的公告》：2017年6月15日，公司控股股东康缘集团通过二级市场直接增持公司股份85.59万股，并计划在未来6个月内，根据公司股票价格波动情况及资本市场整体趋势，择机增持不低于200万股（包括本次），累计增持股份不超过公司总股份的2%。
　　点评：2014年以来，公司先后通过汇康、华康、康瑞合伙等资管计划（针对高管）增持公司股份，加上此次增持，累计增持股份占总股份比例超过2.5%，我们认为此次在针对销售人员的期权激励的同时，控股股东再次增持，显示了公司在新的发展阶段，对公司后续发展的信心和决心，同时我们认为也是再次给新阶段的营销改革加码。基于公司丰富化的产品、积极的营销改革，我们中长期持续看好公司发展前景。
　　激励计划+控股股东增持，我们认为是为2016年底启动的营销改革持续加码，对于公司增量业务（心脑血管线产品、高毛利产品）的业绩增长形成有效保障。2017年6月12日，公司发布股票期权计划，业绩考核目标中，2017-19年收入同比增速相当于分别为13%、15%、18.5%，收入端同比加速增长，这基本符合我们之前的预期。可是值得说明的是，我们的业绩假设是在心脑线、公司高毛利品种快速增长预期背景下，这个预期又建立了公司心脑线产品高定价策略、招标推进、医保谈判有效推进的假设下，而公司此次设立的业绩考核目标，明显已经将以上因素考虑进去，并在收入端对销售人员做考核，体现了公司对心脑线品种（以银杏二萜内酯葡胺注射液为主）、高毛利品种（心脑欣丸、龙血、苁蓉、淫羊藿）销售快速上量的信心，这也关乎公司产品结构优化成功与否，我们认为作为研发投入高、产品丰富的中药企业，抗政策风险能力强，对公司业绩可持续快速增长，我们持相对乐观看法。当然，此次控股股东增持，再次显示公司对未来几年可持续增长的信心。
　　盈利预测及投资建议。我们预计2017-19年EPS分别为0.71、0.89、1.06元，目前股价对应2017年22倍左右，基于公司核心业务有望加速增长，同时结合可比公司估值情况考虑，我们给予其2017年28倍PE，对应目标价19.88元，维持“增持”评级。
　　风险提示：热毒宁降价幅度大，心脑线产品医保进入低于预期，营销改革进度低于预期