近期，CBOT豆油在触及前期有力支撑位30.86美分/磅一线后开始反弹，截至6月9日当周，CBOT豆油上涨3.99%，收盘价为32.29美分/磅。其中，6月9日上涨幅度最大，幅度为1.64%。

　　美豆类价格走强来自于天气升水，中西部产区干旱持续的时间是行情走势的关键，若有效降雨将至，此轮反弹行情也将结束。而市场最关注的USDA大豆报告本次将陈季与新季的结转库存调高：陈季结转库存高于预期、新季低于预期；南美产量调高，整体数据中性偏空。全球大豆供给过剩格局未变，基金积极增持美豆类净空单。目前美豆种植率略高于往年同期，大豆出苗率良好。关注中西部降雨情况，若天气未出现有利降雨，本轮美豆类或继续反弹。

　　目前美豆压榨处于季节性递减区间，而豆油库存本应处于上升通道。由于美豆粕出口需求减弱，大豆加工厂放慢了压榨步伐，加之4月大豆压榨低于市场预期，美豆油库存不升反降。美国全球油籽加工商协会（NOPA）发布的压榨月报显示，4月美国豆油库存环比下降4.96%，同比下降11.2%。NOPA报告数据整体对大豆、豆粕期价影响偏空，但较为利好豆油期价。

　　USDA6月供需平衡表数据显示，旧作方面：全球压榨量与豆油产量调低，食用消费下调，整体库存下降但幅度不大；新作方面：消费提升，产量与压榨不变，整体库存消费比下降0.2%。而美国2016/2017年度豆油压榨、消费下调，总体库存下降，2017/2018年度豆油消费不变，期初库存下调，总体库销比高于2016/2017年度。南美方面，新季因大豆增产而调高豆油产量，同时消费量同比提升，新作阿根廷和巴西库销比都低于旧作。USDA豆油报告显示，新作大豆产量、压榨均上调，而直接进口豆油同比减少，消费量同比上升，库存变化不大。整体上，豆油供需平衡表数据较为中性。

　　目前美豆类走势主要看种植率、优良率以及主产区天气状况，天气状况现为行情主导因素，密切关注中西部降雨情况，降雨的有效与否将直接决定豆类反弹走势是否完结。从NOPA压榨数据来看，目前大豆加工厂放慢了压榨步伐，且整体美豆压榨处于季节性减少区间，美豆油库存环比、同比皆下降，较为利好豆油。从USDA公布的豆油数据来看，美豆油库存因压榨、消费下调而下降。

　　综上所述，全球大豆供应压力仍存，美豆油库存下调、市场担心天气干旱对美豆油价格形成支撑，且美豆油之前跌至的30.86美分/磅一线支撑较强，亦有技术反弹需求。预估在天气影响下，CBOT豆油反弹区间在32—33.56美分/磅，若天气恢复正常，下方支撑区间在30.86—31.63美分/磅。

　　（作者单位：中大期货）

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