预期丰产的压力拖垮外盘。国内期价被动跟随，但现货相对稳定。

　　本周，白糖期货破位下行。这主要是受外盘大幅下跌影响。但做空需要保持谨慎，因国内现货跌幅不大。前期，预计“天气行情”和“夏季旺季”，暂时没有出现。周五，SR1709合约收于6585元，周跌幅60元。

　　从国内情况看，6月1日，郑交所白糖的注册与有效仓单加在一起，约82.2万吨。仓单数量稳定，但表明后期（1709合约）压力较大。

　　现货方面，2日上午，柳州中间商报6670元/吨，较上周五降90元/吨。南宁中间商报价6760元/吨，降50元/吨。相比期货的大幅回落，现货回落幅度小些。现货升水约85元/吨。

　　“522进口保障措施”公布后，再度割裂了内外盘之间的关联度。减少配额外进口，对内提振内盘；但对外利空较重。不过，按照最新国际原糖价格，配额外的进口还是有些微利。

　　据悉，因打击走私成效显著，5月份传统产区广西、云南的销售情况良好，全国销量预计在80万吨以上，工业库存预期将降至400万吨以下。

　　尽管本榨季国内产需之间有550万吨缺口；但加上进口、走私、国储和工业库存，其供给是没有问题的。那么，未来还存在上涨的可能吗？“天气行情”和“夏季旺季”，这两个因素依旧存在。即使发生效用，也只能以阶段性反弹来看待，而不是逆转。

　　从ICE原糖看，ICE原糖7月合约快速跌破区间（15.3-16.5美分），昨日收于14.22美分，创14个月来最低水平。本次下跌主因是：预期17/18年榨季供给过剩。巴西乙醇价格在13.4美分，若是原糖价格再跌，或许会改变巴西的醇糖配比，从而减少产糖的比例。

　　ISO发布新榨季首份估产报告，预计17/18年度（从10月开始）全球将出现小幅过剩（300万吨），但低库存或部分抵消其带来的压力。另外，印度的产量将恢复至2500万吨。看来，未来压力不小。

　　“天气因素”尚未发挥效应，还需要保持观察。

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