由于天量大豆供应，造成美豆卖压越来越大，本周CBOT7月大豆价格大跌，在跌破950美分支撑之后迅速下行，刷新近13个月新低。国内豆粕方面，m1709没能在2720-2750元区间撑住，刷新近9个月新低，至2700元一线。现货方面，下游继续观望，油厂压力越来越大，但仍在挺价，部分贸易商加速砸价。截止今日，京津冀鲁地区豆粕主流价格在2560-2700元，长三角地区豆粕主流价2660-2720元，两广地区豆粕主流价格为2660-2720元。豆粕现货与M1709价差由负30-90元缩窄至负140-20元。要注意的是，油厂目前没有大规模报价，目前市场所售现货如果是多单的话，严格地说起码也要九个月之前点价才会没有亏损。

　　技术面上，CBOT大豆主力7月合约本周重挫之后，小时线、日线、周线级别均形成明显的空头走势，在没有明显的利多素材出来之前，会延续下行的势头，下方支撑看900美分和前低850美分。大连豆粕主力1709合约没能撑住2720-2750元区间之后，小时线、日线、周线也是全部空头趋势，下方支撑暂时看2650-2670元。基本面上，目前是油厂压力越来越大，但报价的仍不多，贸易商出现两极分化，一极认为现在已经是底部，于是假期期间纷纷补货。一极认为要继续下跌，于是继续做空油厂利润，预售现货价格最低已经是-150的基差。

　　对于空方来说：目前最大的依仗是大豆供应太多，并且接下来还会更加多的预期。其次是国内非常差的经济环境，以及资金流动性锁紧的预期。再次是油厂产能过剩，市场存在相当一部分人在做空油厂利润。最后是养殖行情不佳导致的豆粕需求差的预期。但对于多方来说，也不是没有机会，理由如下，其一是大豆供应再多也是大部分都在美洲，在没有运到国内之前依然有很多不确定性。其二是，国内政令更改频繁，此时的资金流动性收紧并不代表以后也是如此。其三是，油厂产能过剩不假，但毕竟是产业的龙头，做空其利润难免有些以下犯上，油厂在亏损时只需要停机不生产，做空者便无法交货。其四是下游春节之后一直是观望为主，终端和中间库存普遍很少，只要有一波像样的拉升，下游补库就足够让油厂供应变得紧张（这一条是是多方最大依仗，也是空方最大潜在风险）。

　　基本面上豆粕多空都有理由，技术面上目前支持豆粕继续下跌，但是回顾历史，近十几年来，豆粕只有三次有效跌破2700元。其中04-07年阶段是进口大豆放开，由于价差关系和利益驱使，导致国内油厂大量进口大豆，随后豆价崩盘促使外资收割国内油厂的时间，08-09年阶段是金融危机，14-16年阶段是需求上的豆粕替代杂粕，杂粕生存空间锐减至基本退出市场的时间。如今是2017年，豆粕在饲料蛋白类原料可以说具有唯一性，在下游没库存的情况下，紧靠上游供应多一波一波的砸价，对于空方来说似乎并不完美。国内经济环境虽差，但直接说是金融危机似乎也不严谨。因此笔者仍旧偏向乐观预期。策略上，现货已经贴水期货超过一百块了，现阶段做阔期现价差，笔者认为是安全且无风险盈利的。

   文章来源：微信公众号 一德菁英汇

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