不能更及时了！暴跌中的大宗商品只能依靠这根 “救命稻草”

　　中国收紧流动性，引发再通胀交易“覆灭”忧虑，大宗商品断崖式下跌之时，“特朗普”财政刺激方案出现转机，成为了市场“唯一的救星”。

　　中国监管层对信托、理财、债券市场监管力度大幅增强，叠加最新的中国PMI数据不及预期，令市场担心全球最主要大宗商品消费国将进一步回收大规模刺激计划。

　　周四美盘开始，从原油、基本金属、贵金属、黑色系等商品期货开始暴跌。WTI原油暴跌5%，回吐去年11月OPEC减产来所有涨幅，LME铜创下近两年最大跌幅，铁矿石濒临熊市。

　　RBC策略师Charlie McElligott认为：

　　美国财政政策正在推动美国债市和股市走高，抵消了“中国紧缩/去杠杆化”故事的巨大负面冲击，以及对商品（工业金属和原油）的影响，并继续支撑“再通货膨胀预期”。

　　过去几周，导致原油/商品抛售另一个原因，是股市中跨行业“均值回归”导致强劲的负向逆转， 而“市场中性策略”出现了显著的动能下行趋势。

　　RBC认为在目前的局面下：

　　市场上不可能有比“美国财政政策刺激”出现，更及时的利好消息了。被广泛讨论的“中国紧缩/去杠杆化”预期已真实爆发，这对全球大宗商品造成严重破坏， 尤其是工业金属相关商品。

　　此前提及，上周美国国会达成临时协议，美国政府关门风险消除。本周四众议院通过了“特朗普”医改议案，如果参议院投票通过，这意味着特朗普政府将废除“奥巴马平价医保法”，为启动美版“四万亿刺激”计划扫清最大障碍。

　　而市场正计入美国财政刺激因素，周五，美股指数期货和美债期货市场走高，而大宗商品指数，和原油在击穿关键支撑后持续向下。

　　RBC认为：

　　如果美国财政刺激方案重新激发投资者“动物精神”，那么“再通胀交易”回归将重新具有吸引力。那些长周期股、银行板块、估值回归可能重启美元行情。

　　而中国’紧缩故事’（及其对大宗商品，全球再通胀的冲击）很可能在美联储加息背景下，令美国利率继续被锚定，我们将密切关注10年期美债收益率是否将维持在2.40/2.45区间，这也是50日-100日均线将关键支撑。

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