重点推荐：传媒陈筱/苗瑜推荐恺英网络，凭借前期完善的渠道布局和优质内容研发能力，打造领先泛娱乐内容供应商，目标价47.45元。一般推荐：传媒陈筱/朱峰推荐分众传媒，楼宇广告与映前广告业务释放长期价值，多样化布局带来优势变现和行业红利，目标价14.42元。

一、今日重点推荐

1、公司首次覆盖：恺英网络（002517）《渠道布局完善，研发持续发力》

首次覆盖增持评级，目标价47.45元。公司凭借在手IP和核心游戏发行渠道优势，有望以内生持续研发优质内容+外延布局为路径，以IP储备为核心，以全渠道布局为手段，以页游+手游为产品打造领先泛娱乐内容供应商，从而享受优质游戏内容供应商市场份额持续提升的行业红利。预计2017-2019年EPS 为1.30/1.67/1.98元，给予公司目标价47.45元，首次覆盖，给予增持评级。手游精品化重度化趋势下强研发运营能力厂商全面受益。我们认为手游行业高成长背后包含了市场集中度提升及00/10后新一代用户可选娱乐消费选择造就的产业趋势，预计2017-2019年仍可保持30%以上的复合增长，其中约有10%来自于用户增长，20%以上来自于付费率与ARPPU提升。一线手游公司有望带来游戏行业整体价值的重估，手游行业估值有望长期保持30倍以上的水准。内容研发和渠道全面拓展，围绕IP生态及平台布局打造领先的泛娱乐内容供应商。公司前期业已搭建完善的页游+手游研发运营产业链，构建了流量获取-经营-变现的互联网运营平台。未来一方面积极布局优质IP储备，依托在游戏领域深厚研发运营实力实现在手IP全面变现，强化互联网产品的研发运营与应用服务商地位；另一方面凭借公司前期平台化布局实现公司业务在影游联动、VR/AR等泛娱乐产业的有机延伸，全面提升公司泛娱乐内容供应商行业地位。风险提示：业务整合进度及市场竞争格局变动带来一定不确定性

二、今日一般推荐

1、公司首次覆盖：分众传媒（002027）《众楼宇、映前业务长期价值，分享多样化布局之花》

目标价14.42元，首次覆盖“增持”评级。我们预计分众传媒2017~2019年对应EPS为0.61/0.72/ 0.82元，给予公司目标价14.42元，对应2018年20.03xPE，首次覆盖给予“增持”评级。楼宇广告奠定公司长期价值股地位，映前广告体现成长弹性。2016年楼宇广告市场逆势保持20%以上增速，凸显出较强活力。拥有绝对市占率的分众楼宇业务将享龙头效应。结合公司挂刊率尚有一半提升空间以及城市化带来楼宇广告拓展空间，分众强势的楼宇广告业务将成为公司价值长期增长的牢固基石。2015年和2016H1全国影院广告增速达63.8%、77.2%，蕴含巨大市场空间。分众在电影映前广告市场占有率长期维持60%，过去四年覆盖银幕数和签约影院数增幅分别达204%、243%，映前业务实力的进一步强化有望助力公司享受行业高速增长红利，并成为公司重要成长引擎。切入O2O、内容业务享受新兴产业红利，谋求现有优势多样化变现。通过加装Wi-Fi、iBeacon和NFC设备并接入大数据技术将利用分众庞大线下硬件布局提供优秀的流量入口优势，有望增加互动、提升广告效果、打造由知悉、互动到消费的营销闭环。通过投资咕咚、WME/IMG、英雄体育等体育、电竞内容产业龙头将嫁接公司在广告资源领域的现有优势，拓宽场景化广告投放的领域，并给予公司把握新兴头部流量入口，享受朝阳行业成长红利的绝佳机遇。风险提示：经济周期波动、移动互联网冲击、新业务发展不及预期。

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