2017年一季度电新行业业绩分化明显。行业盈利能力稳定，仅43家亏损，但整体业绩同比呈下滑态势。电新行业247家上市公司，归属母公司净利润172.42亿元，同比下降9.38%。其中，204家企业实现盈利，43家处于亏损状态；净利润同比增长的公司达136家，占比为55%，其余111家净利润负增长。

成长性版块盈利能力最强。从子板块的盈利能力来看，盈利能力最强的前三甲为：锂电设备 >正极材料 >负极材料，板块净利率分别达17.35%、9.98%、9.16%，末三位分别为：风电（3.25%）＜充电桩（3.84%）＜光电（4.02%）。

从行业净利润绝对值来看，净利润较高的前三甲依次为：新能源汽车 >电力设备 >核电，行业净利润分别达65.47亿元、26.51亿元、23.36亿元，末三位分别为：锂电设备（1.53亿元）＜负极材料（2.06亿元）＜充电桩（2.38亿元）。

从景气度提升的角度看，锂电细分版块盈利能力持续提升。净利润增速同比增长最快。从净利润同比增速来看，增长速度最快的是锂电设备行业，同比增长106.30%，其次为锂电池（54.52%）、负极材料（19.76%），末三位分别是：光电（-44.79%）＜风电（-15.82%）＜正极材料（-15.25%）。

投资建议：由于市场整体风险偏好降低较快，我们基于2017年Q1行业的基础数据分析，我们建议策略上以业绩兑现为引导，积极发掘结构性行情，应重点关注高成长性的子行业，个股方面建议配置符合政策扶持方向且具备高业绩兑现能力的细分版块龙头公司。

推荐组合为：电力设备环节推荐“一带一路”主题，“总包+设备”盈利改善，低息项目资本金驱动海外工程总包增速爆发，目前时点一带一路峰会召开在即，沿线国家电力建设订单有望落地，利好国内相关龙头企业。推荐特变电工。

锂电材料板块：看好量价齐升的正极材料环节，推荐杉杉股份；看好CATL明星供应商、价稳量升的结构件龙头科达利。

风险提示：宏观经济下行风险、新能源政策风险。

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