【股指期货   继续关注监管政策走向】

今日期指或延续震荡走势。 IF 主力合约 IF1705 支撑位 3390 和 3373 点，阻力位 3459 和 3473 点； IH 主力合约 IH1705 支撑位 2302 和 2290 点，阻力位 2348 和 2360 点；IC 主力合约 IC1705 支撑位 6199 和 6123 点，阻力位 6344 和 6369 点。周四市场出现一定企稳。我们认为，目前严监管效应仍处于发酵期，特别是在周末政策频出的时点上，预计市场担忧情绪仍在。不过，我们也注意到市场已出现“避免由强监管引发新的风险”的讨论。故今日须关注政策面是否出现软化迹象。操作上继续以反弹后逢高做空思路操作，注意止盈止损。

【国债期货   委外或遭或遭赎回潮，期债仍面临调整】

委外或遭赎回潮，期债仍面临调整。 TF1706 支撑位 98.360 元，压力位 98.950 元； TF1706 支撑位 95.935元，压力位 96.515 元。有消息称，包括国有大行等各类银行的委外资金正面临大额赎回，这一方面是因为债市行情大幅调整，导致产品业绩不尽人意；另一方面，更重要的是，监管部门对同业业务和理财业务持续加强的监管力度。总体来说，我们保持原先观点不变，国债期货仍然不容乐观，大概率将继续保持弱势，但也不需要过度悲观，去杠杆是一个渐进的过程，监管部门会充分考虑相关政策对市场的影响。

【黄金  金价回落，短线操作】

日盘：沪金 1706 合约日盘开盘 286.55 元/克，最高 286.75 元/克，最低 284.75 元/克，收盘 286.10 元/克，相比上一交易日下跌 0.20 元/克，跌幅 0.07%，日内振幅 2.00 元；成交量减少 33864 手至 216358 手；持仓量减少 8342 手至 218118 手。

夜盘：沪金 1706 合约夜盘开盘 285.95 元/克，最高 286.35 元/克，最低 285.25 元/克，收盘 285.85 元/克，相比上一交易日下跌 0.25 元/克，跌幅 0.09%，日内振幅 1.10 元；成交量减少 90672 手至 125686 手；持仓量减少 352 手至 217766 手。

伦敦金昨夜上涨 1.48 美元至 1281.53 美元/盎司，涨幅 0.12%，日内振幅 6.81 美元。按汇率折合沪金约为 283.4 元/克，考虑到沪金前期开盘平均升水 2.4 元左右，则沪金可能在 285.8 元/克附近开盘。

纽约金 02 合约上涨 1.6 美元至 1283.6 美元/盎司，涨幅 0.12%，日内振幅 7.2 美元；成交量减少 13346手至 237678 手；持仓量减少 5477 手至 336491 手。

美元周四（ 4 月 20 日）跌幅缩小并一度转涨，因美国财长努钦表示财政部已接近公布税改方案。欧元兑美元守在三周高位附近，因在周日法国总统大选首轮投票前，一些交易商结清对欧元的空头押注，欧元保持在三周高位附近。金价继昨日录得逾六周来最大单日跌幅后周四（ 4 月 20 日）持稳，因美元走软遏制了金价跌势，投资者等待即将举行的法国大选结果。

短期市场震荡走高；中期来看市场呈现震荡偏强走势。

沪金1706日内关注区间285-288元/克。日内选择区间285-288短线操作， 0.7止损。

【白银  等待回调到位】

周四外盘白银隔夜继续走跌， 200 日均线再次被破，上方阻力参考 18.2 左右，下方支撑参考 17.8 附近；内盘沪银主力 1706 亦走跌，上方阻力参考 4215，下方支撑参考 4130 附近。隔夜美国财长称接近推出税改计划，道指涨 170 点纳指收创新高；美国达拉斯联储主席称今年加息三次仍是良好的预期基准；美国上周首次申请失业救济人数升至 24.4 万，略高于预期。

操作上，近日贵金属进入回调，外盘白银重新考验 200 日均线阻力，仍待回调到位再买入。

【铜   现铜升水提高，价格震荡】

日盘：沪期铜主力 1706 合约开 45760 元/吨，最高 46140 元/吨，最低 44800 元/吨，收报 45560 元/吨，下跌 280 元/吨，跌幅 0.61%，成交增加 94954 手至 59.6 万手，持仓减少 2244 手至 25.4 万手。

夜盘：沪期铜主力1706合约开45750元/吨，最高45940元/吨，最低45460元/吨，最终收报45710元/吨，上涨150元/吨，涨幅0.33%。

伦铜开 5591 美元/吨，最高 5658 美元/吨，最低 5555.5 美元/吨，尾盘收报 5635.5 美元/吨，上涨 40.5美元/吨，涨幅 0.72%。

美联储加强与市场参与者有关资产负债表事宜的讨论，以期研判潜在缩表行动对市场的影响，这表明缩表被逐渐提上日程，令美元指数下测后回升；中国银行代客结售汇逆差连续三个月收窄，跨境流出压力明显缓解，外汇供求逐步趋向基本平衡。现货市场，随着铜价弱势，现铜升水提高，市场成交活跃度下降。但 SHFE铜库存减少或表明刚性需求仍然存在。操作上，建议 1706 合约暂时观望，支撑 45000，阻力 46000。

【铝  技术形态看偏强】

目前铝市场的掣肘在供给侧改革，但具体落实面临不确定性，理论减产量固然规模庞大，如若成真将造成极大供需缺口，但铝厂是否会通过产能置换、加紧补批文、以及与当地政府谈判的方式而取得一定的回旋余地，尚不可知。

操作上，此前沪铝冲高回落，但下方有支撑，昨日触及 14100 关口后反弹近 300 点，目前技术形态看偏强。

【锌   短线均线支撑，价格回升】

日盘：沪期锌主力 1706 合约开于 21070 元/吨，最高 21690 元/吨，最低 20875 元/吨，收报 21660 元/吨，上涨 635 元/吨，涨幅 3.02%，成交增加 82474 手至 114.8 万手，持仓减少 1666 手至 37.7 万手。

夜盘：沪锌主力1704合约开21695元/吨，最高21875元/吨，最低21595元/吨，收盘21840元/吨，上涨180元/吨，涨幅0.83%。

伦锌开2564美元/吨，最高2639美元/吨，最低2526美元/吨，尾盘收报2630.5美元/吨，上涨61.5美元/吨，涨幅2.39%。

美联储加强与市场参与者有关资产负债表事宜的讨论，以期研判潜在缩表行动对市场的影响，这表明缩表被逐渐提上日程，令美元指数下测后回升；中国银行代客结售汇逆差连续三个月收窄，跨境流出压力明显缓解，外汇供求逐步趋向基本平衡。操作上，建议沪期锌 1706 合约空单平仓，多单逢低买入，支撑 21500元/吨，阻力 22200 元/吨。

【镍   短期或有一定的技术性上修】

近期印尼和菲律宾的矿山政策依然是镍市走向的重要掣肘，投资者需密切关注印尼最终允许出口的镍矿数量。而菲律宾方面，环保部长洛佩兹被总统杜特尔特重新任命，看似利多消息，却没有被市场积极消化，再加之此前镍矿库存出口需要缴纳信任基金，以及部分出口船只被该国环保部门缉获，均令该国镍矿出口再添疑云。

不过，尽管镍矿供应仍遭遇扰动，但国内下游需求不利却是不争的事实。当前不锈钢市场量价齐跌格局仍维系，显示终端消费不佳，原生镍亦将继续受此负面传导。

整体上，当前镍市基本面偏空，外围镍矿整体供应增加预期以及国内下游需求疲弱之下，镍市恐维持偏弱震荡格局，短期或有一定的技术性上修。

【铁矿石螺纹钢】

【焦煤焦炭  轻仓试多】

焦煤合约 JM1709 开盘 1,080.5 元/吨，最高 1,130 元/吨，最低 1,053 元/吨，收于 1,124.5 元/吨，较上一交易日结算价上涨 57 元/吨，成交 248,420 手，持仓 217,092 手。

焦炭合约 J1709 开盘 1,554 元/吨，最高 1,608 元/吨，最低 1,515 元/吨，收于 1,605.5 元/吨，较上一交易日结算价上涨 54 元/吨，成交 246,212 手，持仓 213,184 手。

观点：近期焦煤、焦炭宽幅波动， 1709 合约煤焦均深度贴水现货，钢材的下跌向煤焦的传导需要钢厂出现实质的大面积减产，但当前尚未看到，现货强势，煤焦有补贴水的需要。

操作建议：操作上，建议轻仓试多。

【动力煤   远月信心疲弱】

动力煤合约 ZC709 开盘 531.80 元/吨，最高 558.00 元/吨，最低 526.20 元/吨，收于545.80 元/吨,较上一交易日结算价上涨 13.00 元/吨，成交 278,756 手，持仓 270,536 手。

观点：昨日动力煤期货 1709 合约跟随黑色系期货品种尾盘拉涨，现货情绪依然不乐观。现货方面，大秦线检修期间，港口现货仍然呈现弱势，在检修结束之后，随着供应的增加，价格将继续承压下行。

操作建议：建议轻仓操作。

【玻璃   短期仍会继续强势】

昨日 FG1709 合约开盘报 1243 元/吨，收盘报 1274 元/吨，较上一交易日上涨 61 元/吨，涨幅 5.03%。最高价 1274 吨，最低价 1129 吨；成交量 521770，持仓 279318 手，较上一交易日 11710 增手。

短期调整结束。中期震荡市。上方压力 1330。下方支撑 1200。

【豆类   空粕增持，多油增持】

日盘：豆一 1709 报收 3752 元/吨，较昨结涨 23 元或 0.62%；豆粕 1709 报收 2844 元/吨，较昨结涨 24元或 0.85%；豆油 1709 报收 5816 元/吨，较昨结涨 2 元或 0.03%。

夜盘：豆一 1709 报收 3755 元/吨，较昨结涨 12 元或 0.32%；豆粕 1709 报收 2823 元/吨，较昨结涨 13元或 0.36%；豆油 1709 报收 5824 元/吨，较昨结涨 24 元或 0.41%。

隔夜 CBOT 市场大豆市场 07 月合约报收 956.2 美分/蒲，跌 4.6 美分或 0.48%； CBOT 豆粕 07 月合约收盘报 311.9 美元/短吨，跌 3.6 美元或 1.14%； CBOT 豆油 07 月合约收报32.04 美分/磅，涨 0.25 美分或 0.79%。

观点：我们认为，从月度周期来看，美豆和美豆粕低位区间运行，若无天气炒作，预计反弹空间有限；豆油有望完成震荡筑底过程。从日线级别看，周四国内商品市场整体氛围偏多：多数品种均展开大幅反弹，如铁矿、橡胶等，玻璃则封住涨停板；油脂油料板块也有所反弹，菜豆二油持仓继续放大，豆油午盘后也首次出现增仓推动价格上行的走势，可见多方出现一定的反击，后期继续观察；隔夜美盘，美豆和美粕下跌，美豆油上涨。受此影响，预计今日连盘豆类油强粕弱。（个人观点，仅供参考）

a1709 上方压力位参考前期高点 3774，下方支撑位参考整数关口 3700；区间操作；

m1709 上方压力位参考 5 日均线 2832，下方支撑位参考 10 日均线 2813；空单增持；

【白糖  区间震荡】

日盘：郑商所白糖期货 1709 合约收盘 6787 元/吨，较前收盘跌 14 元/吨，跌幅 0.21%，成交 47.2 万手（ +4.2 万手），持仓 64.3 万手（ +0.1 万手）。

夜盘：郑商所白糖期货 1705 合约收盘 6786 元/吨，较前收盘价跌 1 元/吨，跌幅 0.01%。

纽约 ICE＃11 原糖 05 月合约报 16.33 美分/磅，跌 0.10 美分，跌幅 0.61%；对应的配额外进口成本 5700元/吨附近。

基差交易商可以配置期权增强套保效果。

维持大震荡思维，短线交易， 6800-6900属于高价区域，注意止盈止损。 SR1709合约支撑参考6300-6500。

【菜粕  延续震荡思路】

USDA公布4月份月度供需数据，基本符合市场预期，只是提高了中国和欧盟进口，并且提高了南美产量和出口量，预计处于利空出尽的阶段，短线反弹或延续。而国内基本面较为平淡，菜粕目前基本面变化不大，是4月份从压榨利润来看，目前处于亏损阶段，随着后期水产养殖的加速，近期后期菜粕价格支撑有所显现，短期现货仍将维持强势。

建议短线观望为主，由于美农报告超出预期，因此国内或有补跌的需求，因此建议投资者可适当观望，等待做多机会或者以震荡思路操作。震荡区间以2300~2450点为主。短线多单建议止盈出场。

【棕榈油   区间操作】

日盘：昨日棕榈油主力 1709 合约收盘 5146 元/吨，较前日结算价上涨 24 元/吨，涨幅0.47%，全天成交减少 31802 手至 57.8 万手，持仓减少 4866 手至 57.0 万手。

夜盘：昨日棕榈油主力 1709 合约收盘 5154 元/吨，较昨日日盘结算价上涨 28 元/吨，涨幅 0.55%。

马来西亚 BMD7 月收盘 2504 林吉特/吨，较昨日结算价上涨 39 林吉特/吨，涨幅 1.58%。

昨日马棕走势偏强，国内棕榈油也以偏强走势为主。从 7 月 1 日起，农产品增值税由 13%调低至 11%，减税降低了进口成本，对远月存在一定的压力，但近月受船期可能推迟的影响相对较强。棕榈油近期较为抗跌，目前棕榈油 1709 合约深度贴水现货，对期价有所支撑，预计今日棕榈油震荡整理为主，中长期仍有下跌空间。

操作上建议区间操作。 P1709支撑位参考5100，阻力位参考5200。

【鸡蛋   区间操作】

昨日鸡蛋主力 1709 合约开盘 3755 元/500 千克，最高 3818 元/500 千克，最低 3716 元/500 千克，收盘3809 元/500 千克，较前日结算价上涨 32 元/500 千克，涨幅 0.85%，全天成交减少 47748 手至 21.2 万手，持仓减少 7564 手至 18.1 万手。

昨日鸡蛋期货主力1709合约低开高走，部分修复前一日的下跌。近期鸡蛋现货依旧低迷，昨日继续小幅

走低，现货比我们预期弱，导致近期鸡蛋近月合约连续大幅下跌，目前市场对鸡蛋的分歧在于9月的现货价格，我们预估9月鸡蛋现货高点在3.5-3.7元/斤区间内波动，对应期货盘面高点区间在3800-4000左右。目前鸡蛋1709合约在3800附近，相对处于较为合理的位置，建议投资者区间操作为主。

操作上建议区间操作。 JD1709合约支撑位参考3750，阻力位参考3850。

【PTA  震荡偏强】

上一交易日主力合约 1709 合约开盘报 5062 元/吨，收盘报 5036 元/吨，较上一交易日下跌 28。最高价5092 元/吨，最低价 4962 元/吨。成交量 165 万手，持仓 183 万手，较上一交易日增加 2 万手。

当前市场底部支撑的关键是加工费已经被挤压至近年来的低位附近。此外，聚酯成品利润好，库存下降，

这些因素都是 PTA 低位情况下的利多因素。在终端需求不证伪的情况下， PTA 短期向好。中期 5-6 月份若台化、三菱、 BP、汉邦及中石化装置如期检修，则能在很大程度上缓解供需及库存消化的压力。但中期如果聚酯工厂成品去库不顺，在后期夏季淡季行情中， PTA 价格很难有起色。

结合目前大盘走势，短期震荡偏强，在原油无较大变动下，上方压力 5350，下方支撑 5000。

【天胶  区间震荡】

日盘： RU1709 合约开盘价 14380 元/吨，最高价 14835 元/吨，最低价 14100 元/吨，收盘价 14800 元/吨；成交量 895504 手，持仓量 324378 手，较前一交易日增加 8888 手。

夜盘： RU1709 合约开盘价 14860 元/吨，最高价 14960 元/吨，最低价 14750 元/吨，收盘价 14820 元/吨；下跌 40 元/吨，跌幅 0.27%。

日胶 1709 合约开盘价 204.7 日元/公斤，最高价 207.1 日元/公斤，最低价 198 日元/公斤，收盘价 202.2日元/公斤；成交量 7494 手，持仓量 8780 手。

综合分析，沪胶主力合约昨日震荡走强，夜盘走平。从期货反映预期的角度来说，前期橡胶的上涨已充

分兑现利好，市场情绪有所转变，我们预计 22000 点可能是年内高点，中长期看空思路不变。我们预计沪胶在 15000 附近有压力，可能需要反复调整，投资者宜观望为主。

【LLDPE  短线或进一步反弹】

塑料期货日内低位震荡，尾盘快速拉升，短期出现止跌信号。 L1709 合约开盘于 8740，最高 8875，最低8655，报收于 8830（ +0.8%），成交 66.39 万手，持仓 40.45 万手。

日内现货市场气氛依然偏弱，部分石化报价下调 100-150，各地区现货市场价格依然有所回落。煤化工方面，神华拍卖成交较上一日变化不大，华北地区成交价格在 8800-8900。期货方面，商品走势呈先抑后扬，午后黑色系商品走势逆转带动工业品整体反弹。基本面来看，厂家目前进入检修季节，开工率有较大幅度回落，市场上低价成交有所好转，预计短期下跌空间不大。

操作上，已提示 9500 一线的空单机会， 5 日线下方继续持有空单。

【PP  要反弹了】

昨日 PP1709 合约开盘报 7619 元/吨，收盘报 7729 元/吨，较上一交易日上涨 81 元/吨，涨幅 1.06%。最高价 7773 元/吨，最低价 7511 吨；成交量 478454，持仓 553608 手，较上一交日增加 24158 手。

短期弱势震荡。 09 合约上方短期压力 8500，下方支撑 7500。

【甲醇   或可试多，做反弹】

甲醇期货主力1709合约上一交易日开盘报2400元/吨，盘面最高价到2418元/吨，最低价到2338元/吨，收盘报2396元/吨，较上一交易日收盘价下跌6元/吨。成交量为116万手，持仓量为63万手。

内陆地区与港口地区套利价差关闭，期货标的看华东价格。目前期货价格变动考虑三方面因素，一、港口的烯烃工厂兴兴和宁波富德是否因利润停车，以及盛虹的开车时间；二、停车并且库存高的烯烃工厂是否

卖原料库存；三、外盘甲醇装置变动情况。目前基本面无太大驱动，需关注甲醇产业链上下游价格。价格已经下跌一段时间， 2300 市场支撑较为明显，有反弹迹象。

基于以上阐述，09 合约或可试多，做反弹。

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