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重点推荐：1.食品饮料胡春霞/区少萍推荐泸州老窖，三大单品均已开启提价，量价齐升逻辑清晰，上调目标价至55元；2.化工陈宏亮/钟浩推荐利尔化学，1万吨草铵膦项目成本有望大幅降低，竞争优势有望强化，上调目标价至20元。

一、今日重点推荐

1、公司更新：泸州老窖（000568）《量价齐升逻辑清晰，百亿收入指日可待》

投资建议：公司三大单品均已正式开启提价步伐，爬升态势加速，上调2017-18年EPS预测至1.83、2.26元（前次预测为1.69、2.19元），参考可比公司给予2018年25倍PE，上调目标价至55元（前次预测为42.9元），维持增持，重点推荐。业绩略超市场预期。2016营收83亿、净利19亿元，增20%、31%；其中Q4收入增28%，低基数下净利增181%。销售收现79亿、增25%，经营净现金流增1609%，主因结构优化下低端销量下滑、采购成本下降致购买商品付现降57%。拟每股派现0.96元，分红比例58%。结构优化、历史问题肃清，毛利率良性回归。三大单品延续强势，其中1573收入增89%至30亿，占比升至36%，预计销量3400吨以上；预计特曲增50%以上至18亿、低基数下窖龄延续70%以上增长；结构优化态度坚决，低端酒收入降31%、占比降至29%。1573历史遗留问题肃清，毛利率增6pct回归至88%水平，叠加结构优化、成本下降，整体毛利率大增13pct至62%。品牌、产品、渠道大力度调整下销售费用增76%、仍在预算水平内；净利率稳步提升2pct至23%。量价齐升逻辑清晰，百亿收入指日可待。受益于茅五批价上行而茅台缺货、普五减量，1573有望持续放量，叠加公司持续品牌营销并加速突破空白市场，预计2017销量增30%以上；3月公司已对三大单品提价，当前渠道库存良好、预计旺季前将消化提价影响。量价齐升逻辑下，我们认为达成101亿收入、25亿利润目标并无难度。核心风险：高端白酒下行风险，行业竞争加剧风险。

2、公司更新：利尔化学（002258）《业绩高增长，广安项目奠定全球草铵膦龙头》

维持增持评级，上调目标价至20元：公司发布2017Q1财报，实现营收5.25亿元（+11.80%），归母净利润0.58亿元（+47.12%），基本每股收益为0.11元；同时公司预计中报归母净利润1.27亿元至1.57亿元，同比增长30%-60%，业绩符合我们预期，略低于市场预期。公司一季度综合毛利率提升4.12个百分点至27.05%。三项费用率方面略有提升，合计13.22%，其中管理费用率提升1.61个百分点至9.63%。公司广安1万吨草铵膦项目采用拜耳技术路线，成本有望大幅降低，竞争力继续加强，应给予估值溢价，上调公司2017-2019年EPS为0.67/0.87/1.13元（原EPS 0.64/0.78/0.93元），目标价由16元上调至20元，对应PE30倍。

草铵膦新增产能并线影响Q1开工率，后续效益有望继续提升：公司业绩高增长来源于草铵膦量价齐升，但2017Q1业绩低于2016Q4，主要是新增2000吨草铵膦并线调试导致开工率下滑，随着5000吨产能开工顺畅，成本有望进一步下降，2017Q2效益有望继续提升。

广安1万吨项目将奠定公司全球草铵膦龙头地位：公司现有草铵膦产能5000吨，国内第一，全球第二；后续还将采用拜耳工艺路线在广安基地实施1万吨草铵膦项目，建成后无论成本及规模都将甩开竞争对手，竞争优势进一步强化。由于草铵膦生产技术壁垒较高，加上目前环保高压成常态，国内新增产能投放进度大概率低于预期，供需缺口短期难以消除，景气有望继续上行，公司将是草铵膦景气最大受益者。

风险提示：草铵膦产能释放不达预期；氯代吡啶类产品景气下滑。

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