经济反弹如期而至（超市场预期，略低于国君预期），名义GDP增速创五年新高，有利于企业盈利改善及财政增收。驱动反弹的因素主要是消费，出口由负转正，三产对经济贡献较大。

   名义固定资产投资上行，但实际固定资产投资增速连续四个季度下行。

   经济向好的动能依然存在：出口向好概率较大；城镇化及市民化加深支撑地产和消费，长期经济有支撑；房地产投资新开工上行，二季度地产投资趋稳；设备支出增速经过多年持续下行，在2016年底触底反弹，预计开启新的设备支出周期。但风险在于：金融周期下半场中，金融去杠杆，广义社融增速下滑快影响经济动能；固定资产投资到位资金仍然较低；固定资产新开工项目同比仍较低；土地购置面积增速下行。

   预计二季度GDP同比增速略有回落至6.8%，但环比加快至1.8%。

   预计货币政策中性偏紧基调不变，中国金融周期下半场叠加美国加息周期，中国货币政策易紧难松。预计央行将通过MPA加强宏观监管力度，信贷增速回落，推动金融去杠杆，中国利率仍有上行压力。

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