去产能力度有增无减

　　显然去产能的影响已经逐渐显现，根据发改委公布的数据，2016年中国分别压减了6500万吨和2.9亿吨以上的落后过剩钢铁和煤炭产能，产能压减数量超过了去年年初制定的4500万吨钢铁和2.5亿吨煤炭的目标。即使在了解到去年压减产能中的“水分”较大，但仍旧有近30%的有效产能得到剔除或替换，而江苏地区中频炉的迅速清理更是让钢厂措手不及。反映到目前来看，钢厂高炉开工率增幅缓慢不及预期好比心有余而力不足，河北地区产能或许已无过多的上升空间。

　　今年清理中频炉的政策上看，贵州、广东、山东清除地条钢力度加强。贵州省经信委专题布置省钢铁行业去产能有关工作，强调要在2017年上半年坚决彻底地取缔“地条钢”，拆除所有发现的中频炉、工频炉炼钢炼铁设备。此外，广东省公示钢铁行业淘汰落后产能企业名单（第一批），涵盖35家企业，149座中频炉和电炉。山东转发五部委联合印发的《关于进一步落实有保有压政策促进钢材市场平衡运行的通知》，强调严禁向“地条钢”企业提供任何授信支持。而去产能任务较之去年力度不减，从去产能的量来看，去年河北省压减钢铁产能3385万吨，在各省市中排名第一，而对于2017年，河北省压减钢铁产能的目标为3186万吨（其中炼钢产能1562万吨、炼铁产能1624万吨，今年中小型长材钢厂将是钢铁行业去产能的主要战场。

　　出口转内销

　　国内钢厂利润高企不仅仅是目前的状况，去年中国钢铁行业扭转以往深度亏损局面，全行业实现盈利。而在高利润的驱动下出口转内销是自发的驱动，至于贸易摩擦的影响因素，2016年各国（地区）发起的涉华贸易救济案件共114起，比2015年增加9起；其中涉及钢铁行业52起，比2015年增加15起，占比达到一半。去年我国钢材出口量10849万吨，同比下降3.5%，结束出口连续六年正增长。而今年一月份，我国钢材出口量742万吨，同比大幅下滑23.2%，出口连续萎缩与贸易摩擦确有很大关联。

　　钢材出口量

　　国际钢价

　　而另一方面，国内钢价短时间快速上涨导致内外价差也迅速收敛，从图中可以看到去年十二月初国内钢价与国外钢价发生倒挂，原本的出口价格优势不复存在，在出口利润逐渐降低的趋势下部分出口转向内销。随着我国出口的明显下降，国际市场供应量也同步回落，可以看到近期内外价差重新拉大，利润空间打开，未来出口即使在贸易摩擦的抑制下回落，但回落幅度不会过大，且即使外需回落对今年总需求上也无法构成显著影响。中频炉的大面积清理或使得部分地区出现局部性的供应紧缺，这一部分可以由高炉增产来提供，同时也可由原先出口部分来满足，从这个角度考虑外需负增长无需过度担忧。

　　终端需求上，固定资产投资如火如荼，截至2016年底，12大类重大工程包已累计完成投资79203亿元，已开工48个专项、507个项目。2017年1月，国家发改委共审批核准固定资产投资项目18个，总投资1539亿元。今年铁路新开工项目将达35个，计划投产新线2100公里、复线2500公里、电气化铁路4000公里，今年铁路建设投资仍将维持高位。从各省固定资产投资计划看，已公布固定资产投资目标省份累计投资超过40万亿。当然45万亿大基建不应过度解读，首先45万亿是地方政府的计划内固定资产投资目标不是额外刺激的，而且计划目标需上报审批，整个流程到项目落地开工未必都能在今年实现。其次这45万亿当然与2009年的四万亿刺激不同，“4万亿”是央行额外批复的，而如今货币政策实质上转向中性偏紧已不可能大规模放水，只要货币这头把控住，那么这“45万亿”将只会转化成需求。

　　汽车产销数据不乐观，1月份汽车销量252万辆，环比下降17.59%，同比上升0.76%；1月份汽车产量237万辆，环比下降22.65%，同比下降3.39%。今年开始汽车购置税减半优惠政策开始阶梯削弱。

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