近期铁矿石期货价格迅速下跌，两周跌幅达到8.4%，我们认为后期期货价格继续大幅下挫的可能性大大降低，价格可能在460元/吨附近企稳，当前市场忽略潜在利多因素，不排除价格有所反弹，我们的主要理由如下：1、盘面价格逼近60美金，海外非主流矿和国内中小矿山处于亏损，价格继续下行供给可能压缩。2、央行降息改善房地产和钢厂的资金紧张程度，钢厂利润好转，降低开工率意愿不大，在气温逐步下降的情况下，钢厂冬储意愿增强。3、发改委密集批复基建项目，钢材需求有望好转。4、基差处于历史高位，期价贴水现货市场价格达到15%。交易策略上我们建议450-500元/吨的区间震荡操作的思路。

1、盘面价格逼近60美金，非主流矿山面临亏损。

     目前铁矿期货5月盘面价格折合进口矿成本在60美元/吨。据瑞士银行(UBSAG)估计，就出口到中国含铁量为62%的铁矿石来看，力拓(Rio Tinto)最低成本为42美元/吨，必和必拓(BHP)成本在51美元/吨，淡水河谷(Vale)成本60美元/吨。而在60美元/吨以下甚至四大矿中成本相对较高的淡水河谷也可能面临亏损，四大矿商以外的其它矿商亏损则更严重，澳洲和中国中小矿山的成本普遍在80美金，非洲矿成本在64美金，亚洲一些矿山的成本在76美金，欧洲矿则在91美金。目前的进口分国别数据也在佐证非四大矿山开始减产，自2014年5月起中国自澳洲、巴西以外的国家和地区进口铁矿石量出现大幅减少，从去年的平均每月2000万吨左右降至当前1500万吨左右。如果铁矿石价格持续在60美元/吨以下，国外的高成本矿也将大幅减产，这种价格难以持久。

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