市场避险情绪浓厚令投资者加大投资黄金的兴趣，机构净多持仓继续增加，美联储3月加息预期淡化，加之美国实际收益率进一步深入负值区，金价目前处于振荡上行的通道中，伦金升至1230美元/盎司水平。

　　避险情绪仍浓

　　特朗普正式上任已经两周，其一言一行令金融市场波涛汹涌。近期特郎普已经在逐步落实之前的承诺，比预期还要快：下令撤出TPP，承诺墨西哥边境建墙，对7国实行移民、难民禁限令。其政策落地给支持者们增加了信心，毕竟开始的时候所有人都不清楚他要干什么，不知道他会不会实现之前的承诺。但是“禁限令”面临再过堂的关口，旧金山联邦第九巡回上诉法院举行法庭辩论，案件很可能上诉至联邦最高法院，“禁限令”极有可能昙花一现，这无疑给支持者们沉重的打击，因为如果“禁限令”被否，那么说明特朗普的政策落地存在极大的不确定性。而对于占很大部分的反对者来说，不论特朗普政策是否落地，其特立独行的作为足够引起避险情绪进一步加重。

　　当地时间本周二，英国下议院以326票对293票的投票结果否决了工党议员关于询议会有决定权的修正案。此前的退欧方案维持不变，英国向脱欧又近了一步；近期被炒热的还有法国大选，投资者担心极右翼民族阵线主席勒庞在法国大选获胜，因她表示将对抗伊斯兰原教旨主义和全球化，包括限制移民、带领法国脱离欧盟。欧洲政治的不确定支撑了金价。

　　美联储加息预期淡化

　　美联储1月议息会议维持原利率不变，因没有透露政策前景，3月加息预期下滑。美国1月非农就业人口增加22.7万人，失业率4.8%，平均时薪低于预期，只增长了3美分，进一步淡化美联储3月加息预期。本周二，具有2017年投票权的美联储官员先后发表了言论。费城联储主席哈克表示，支持年内加息3次，3月有加息的潜在可能，但需要看到进一步的GDP增长和劳动力市场改善。但其后明尼阿波利斯联储主席卡什卡利则表示，美国经济尚未达到充分就业，较小的通胀飙升风险，金融稳定也没有遭到刻不容缓的威胁，美联储应该保持适度宽松的利率。表面看两个官员言论矛盾，但实质上都符合美联储渐进加息的主基调。虽然美国未来几年应该会有出色的经济增长，但下行风险依然存在。美联储可能需要接受失业率的区间波动，以确保实现2%的通胀目标。

　　ETF、CFTC净多持仓增加

　　根据黄金ETF数据显示，从1月27日至2月1日持仓持稳后，2月2日开始增仓，2月8日新增8.3吨，现总持仓量达到826.95吨，其中有5天增仓共计27.88吨。黄金ETF作为能够反映市场情绪的重要指标，其连续增持代表了市场看涨的方向。从CFTC报最新机构持仓来看，机构已连续四周增持，最近一周净多持仓增加超过10000手，反映出市场看多氛围再次凝聚，有利于金价上行。

　　技术上，伦金已升至1230美元/盎司水平，1236—1243美元/盎司区间存在一些阻力，该位置由去年6月和10月低位组成，预计金价上涨时将反复考验该阻力区。更强的阻力位于200日均线1264美元/盎司，以及5年下行趋势阻力1312美元/盎司。黄金价格周线级别的反弹行情有望持续，上探1237—1250美元/盎司水平，短时维持做多思路不变。

　　（作者单位：招金期货）

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