事件概述：央行时隔两年再降息：央行决定自2014年11月22日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。其中，金融机构一年期贷款和存款基准利率分别下调0.4和0.25个百分点至5.6%和2.75%，上两次降息时间为：2008年09月16日至2008年12月25日间：央行先后4次降准，6次降息；2011年12月05日至2012年07月06日间：央行先后3次降准，2次降息。 基本面：上两轮降息后煤价有所上行或跌幅收窄：1、煤价：降息周期中煤价均处回落通道，不过结束后逐步回升或跌幅收窄08年和12年降息周期中，秦港5500卡动力煤、大同南郊弱粘煤和柳林4号焦煤累计分别下跌34%、22%和48%，以及23%、12%和9%。不过在降息周期结束后，煤价逐步回升或基本企稳，08年降息周期结束后的1年内以上三煤种累计分别上涨39 %、3%和20%，而12年由于煤价已进入下行周期，降息周期后煤价继续回落，不过秦港5500大卡煤价基本企稳。 2、财务压力：降息后财务费用和资产负债率变化不明显 从煤炭全行业的财务数据来看，降息后各公司的财务费用率和资产负债率变化不大。其中08年降息后，全行业财务费用率从08年的1.46 %下降至10年的1.38%，资产负债率由60.4%下降至59.0 %，经营情况略有好转，主要受益于煤价的上涨及行业景气度的提升。而12年降息周期后，由于煤炭行业整体处于下行通道，尽管资金面有所放松，但煤炭行业的财务费用率和资产负债率仍有12年的1.96%和60.0%，上升至13年的2.38%和64.0%。 股价：上两轮降息周期中股价表现一般，降息后60日内收益相对较好从降息以后煤炭板块（以煤炭开采III为例）表现来看，其相对收益整体一般。 在08年以来的15次降息和降准过程中，煤炭板块在政策实施当日、5日内、20日内和60日内的平均绝对收益分别为-1.4%、-1.7%、-2.4%和3.4%，而相对收益（相对沪深300）分别为-0.8 %、-0.9%、-0.3%和1.0%。其中，两轮降息后20日以内绝对及相对收益均为负，而60日平均绝对和相对收益分别达到3.4%和1.0%，其中08年之后的表现明显优于12年。

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