在经历了2016年底的疯狂牛市后，进入2017年，国内食用糖市场或迎来“牛熊转折”的关键一年。市场人士指出，今年第一季度及之后，国内糖价除受进口量、抛储量、走私量等三个变量及国家政策等共同影响外，玉米绵白糖的研发上市成为影响糖市的另一个关键因素，或引发糖业新的变革。

　　多重因素影响后市

　　去年10月至12月，国际糖价持续下行，但国内糖价持续上涨，创下本轮牛市的新高。“当时正处于榨季交替窗口，总体供给小于需求。此外，在贸易政策预期下，市场预计中国食糖进口量将会持续下降，从而支撑国内糖价。”卓创资讯白糖分析师孙悦对经济导报记者表示。

　　事实上，自去年12月起，国际糖价日渐反弹，但国内正值生产高峰期，食用糖供给充足，所以这种反弹并没有带动国内糖价的上涨。而今年3月后，国内糖厂陆续收榨，国产糖集中供给期结束，定价权逐渐由国内市场转移至国际市场，届时内外糖价的相关性或将得以修复。

　　“白糖基本面利好，陈糖清库进度加快，而且今年春节备货期提前，加之近期走私糖到货量明显下降，市场供应面并不是太宽松。”孙悦分析说。

　　从去年12月全国产销进度表可以看到，累计至去年底，全国产糖量229.66万吨，产销数据略微超出前期的预估。去年12月下旬，第二批国储糖投放后，加速了糖价回落。本榨季的产销缺口约为500万吨，而这个缺口将由进口、国储以及走私糖补充。进口量、抛储量、走私量这三个变量，或将决定本轮牛市运行时间。

　　在农产品(000061,股吧)期货网等网站特约撰稿人冰峰看来，增产意味着长期看淡或者说上涨动能衰竭，但并不能和价格调整直接对等。特别在本榨季国产糖供需缺口理论上还存在500万吨的情况下，增产只不过缩小国产缺口或者说挤占其它糖源市场份额，或将转向产需平衡，尚难言过剩。所以，在供需转为平衡时糖价一般不会深幅调整。按照历史经验，一般市场过剩200万吨才能彻底“转熊”。

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