冶炼企业减产检修

　　年关来临，随着资金的逐步撤离，工业品期货品种整体振荡走弱，但锌价却表现极为抢眼，已经连续多个交易日出现上涨。

　　以期货价格为例，沪锌主力合约1703已由2016年12月26日的低点19730元/吨，上涨至昨日最高21735元/吨，7个交易日累计上涨2005元/吨，涨幅超过10%。

　　上海有色网铅锌事业部高级分析师孙翼接受期货日报记者采访时表示，近期锌锭价格走强主要在于强势基本面支撑。“2016年全球锌精矿大幅短缺，国内缺口尤甚，短缺尚未传导至精炼锌供应上，主要原因是精矿得到社会库存的补充，但经过一年的消耗，市场精矿留存量有限。”在他看来，2017年锌精矿供应缺口会收窄，但短期内短缺局面不会缓解，甚至一季度至二季度都不会缓解，部分炼厂可能因为原料的短缺而减产。

　　“2016年年底，因资金紧张，部分多头获利离场，锌价重心下移，但整体市场短缺趋势不改，没有主力空头进场，依旧维持多头控盘的局面。随着市场对冶炼厂减产迫近的预期，近期部分多头再次开始建仓，拉动了价格上涨，目前的状况是多头完全控盘。”他说。

　　对此，我的有色网铅锌分析师汪兰也表达了类似的观点。她表示，近期锌价连续出现反弹，主要原因是矿紧缺传导至冶炼环节，导致冶炼厂一月份出现减产检修现象。“此前锌矿供应短缺，这个预期没有传递到冶炼厂。进入2017年冶炼厂才开始受到影响，出现减产检修现象。而且在冶炼厂减产的同时，市场需求并没有想象中的差。”汪兰告诉期货日报记者。

　　事实上，需求状态也可以从锌库存上看出端倪。据期货日报记者了解，目前锌需求已经处于淡季，但锌社会库存还在下降，已下降至20.11万吨，而交易所库存上周不变。

　　另外，从产量和进口量来看，信达期货金属研究员陈家伦介绍，11月国内锌锭产量为56.2万吨，进口量为2.34万吨，供应总体与去年持平。“随着去年12月锌价大幅下跌，锌内外比值转为小幅亏损，前期进口增加现象将告一段落。”他说。

　　孙翼告诉记者，整体来看，到二季度为止，锌锭基本面都会维持良好。“农历春节前随着消费转淡，多头意愿不强，可能会有回补需求，但年后随着消费的回暖，锌价应会再度上扬。”孙翼说。

　　中信期货分析师郑琼香认为，目前来看，锌矿加工费下跌态势暂缓，但原料矿偏紧态势未改，国内锌锭库存处于低位，且上海锌现货升水坚挺。更为重要的是，1月份国内锌冶炼企业检修减产情况增加。因此，短期锌基本面仍有支撑因素。

　　永安期货分析师占海南深表认同。他认为，从基本面的角度看，前期支撑市场的主要逻辑锌精矿供应紧张情况依旧存在。新年临近，由矿所引发的冶炼厂减产可能依旧存在，内外比价亏损幅度大，锌中期来看仍趋涨。但在宏观面和资金面企稳之前，锌走势依旧偏弱，内外反套可依比价情况介入。

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