周三，淀粉期价冲高回落。进入12月，淀粉行业开机率居高不下，下游采购订单减少，市场普遍预期春节过后淀粉将进入消费清淡期，淀粉期价或延续下行。

　　受降雪天气影响，港口玉米报价反弹

　　周初，受到降雪天气影响，北方港口玉米到货减少。港口玉米报价稳中走强，南北港口玉米价格联动上涨。周一，鲅鱼圈玉米收购价1430—1460元/吨，小雪天气阻碍港口玉米货物运输，港口到货量下降至不足1万吨水平。受北方港口玉米现货价格上涨带动，广东玉米现货报价稳中上行，目前广东港口主流玉米现货报价1590—1610元/吨，较上周末上涨20元/吨。

　　周一，在港口玉米现货报价上涨的利多因素带动下，玉米、淀粉期货价格联动反弹。技术图表显示，淀粉主力1705合约期价跌至1770元/吨后技术性企稳，期价短线反弹。但需要注意的是，元旦至春节前的农户集中售粮高峰即将来临，在天气不出现重大问题的情况下，新玉米集中上市的压力仍将在玉米、淀粉5月合约上集中体现，后市期价反弹动力不足。

　　高盈利持续，淀粉行业开工率居高不下

　　受玉米原料价格下调影响，近期东北、华北淀粉销售报价跟随下调，但东北淀粉加工企业高盈利情况继续。天下粮仓网统计数据显示，按照山东地区淀粉销售报价2170—2200元/吨（较上周跌20元/吨）、蛋白粉4860元/吨（较上周跌120元/吨）、胚芽3300元/吨（较上周跌150元）、纤维950元/吨（较上周跌50元/吨）的产成品价格计算，山东淀粉厂淀粉销售总收入为2194元/吨（较上周跌46元/吨）。按照即期玉米收购价格1710元/吨（实际成交报价偏低）、加工费用380元/吨的成本计算，山东淀粉企业销售利润为104元/吨，较前期缩水但较去年同期仍大幅提升。

　　按照这一加工利润推算，山东、河北地区淀粉加工企业春节期间仍将持续开工。与华北不同的是，吉林、辽宁、黑龙江地区玉米价格低廉。目前，按照黑龙江象屿北安玉米1270元/吨的收购价格计算，黑龙江地区淀粉企业加工利润超过300元/吨。考虑到东北地区淀粉加工企业还额外享受加工补贴，企业加工盈利丰厚，开工积极性高，预计元旦至春节期间整个淀粉行业开机率仍将居高不下。

　　环保政策影响转淡，淀粉下游采购订单减少

　　上周，受环保政策影响，淀粉行业限产增加，淀粉厂库存阶段性下降。本周，随着天气情况逐步好转，山东、河北地区雾霾缓解，此前限产、停产企业陆续恢复开工，市场供应再度放大。

　　需求方面，春节前物流紧张，南北货物运输瓶颈仍阶段性影响货物供应。12月，南方消费企业采购的淀粉仍部分滞留在北方淀粉工厂，但与11月相比，12月南方淀粉到货趋于增加。12月中旬了解到的市场信息显示，南方码头淀粉出现胀库情况，港口淀粉滞留较11月明显增加。另外，12月以后，淀粉下游消费采购订单减少，春节过后啤酒、饮料等淀粉消费即将进入到季节性消费清淡期，预计淀粉厂库存及淀粉行业的渠道库存将迅速增加。

　　（作者单位：光大期货）

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