市场波动加剧 商品反弹结束

　　国际方面，昨日的美国初次申请失业救济人数下降6,000，至33.1万，略低于此前的市场预期，显示美国就业市场仍呈现稳定的复苏态势，但数据仍然处于相对低位，因此将会一定程度上拖后QE的退出计划。隔夜美元指数大涨，一举冲上82，商品受此影响纷纷呈现回落走势。化工、金属回落幅度都较明显，农产品则下跌幅度更大，甚至黄金白银等贵金属的凌厉涨势都呈现刹车态势，昨日双双以阴线收盘。近日国际市场风起云涌，市场对QE的退出估计、极端的天气、中东的进展局势，这些都导致市场波动大幅加剧。QE的退出市场预期整体上影响着美元走势，进而对整个商品市场的大氛围形成导向性作用，而天气炒作反反复复，美国农业部的数据扑朔迷离，农产品市场再度陷入被数据左右的行情之中，而化工与贵金属最近则紧紧的和叙利亚局势相关联起来，原有的走势节奏受到破坏，但是从内因上看，近期的强势走势后期难以维持。总体上，CRB指数在震荡区间上破后，昨日有所折回，但总体上仍然走势较为强劲。

　　国内方面，昨日十二届全国人大常委会第四次会议，有常委会组成人员提出，要挤压“房地产价格泡沫”，一线城市土地出让收入猛增，而与此同时，二三线城市楼市呈现出淡季不淡的现象，主要原因是近期过多的信贷供应和偏少的土地供应导致的，因此也迫切需要尽快出台调控楼市的长效机制，从这一点上看，基建类商品后期仍然受到强烈支持。盘面上，今日商品整体以弱势震荡为主，多数商品低开，但是之后行情变动较小，临近周末，投资者都较为谨慎。但是其中有些品种走势也可圈可点，譬如螺纹和橡胶、PTA，抗跌性明显，低开后一路上行；最为弱势的是粕类和油脂，其中豆粕的跌幅达到2%以上，盘中一度逼近3%，后市下行动能犹存，菜粕和油脂跌幅也超1%，破坏了此前的强势上涨形态，进入下行走势。贵金属也再度从高位回落，其中白银的跌幅达2%在10日均线处得到一定支持，但是形态上看，是否转势向下仍需要观察。

　　总体而言，商品近日受多方面因素影响，波动剧烈。盘面上看，前期领涨的三驾马车（粕类，焦炭，贵金属）都已经偏弱，商品的反弹走势告一段落，操作上，建议投资者以沽空弱势品种的策略为主。

　　美国GDP强劲黄金短线回调

　　行情概述：

　　周四COMEX期金主力12月合约收报1412.90美元/盎司，跌幅0.10%；COMEX期银主力9月合约收报24.090美元/盎司，跌幅1.23%。现货金收跌10.24美元至1407.36美元/盎司，现货银收跌49.30美分至23.875美元/盎司。周五早盘，受美元高位震荡拖累，现货金期金跌破5日均线，现货银期银跌向10日均线。

　　基本面：

　　美国劳工部周四公布的8月24日当周初请失业金人数为33.1万人，略低于预期的33.2万人，前值由33.6万人上修至33.7万人。初请失业金人数稍显好转，但从前值上修的情况来看，美国就业复苏并不稳定，为9月美联储缩减QE计划增加不确定性。

　　美国商务部周四公布的第二季度GDP修正值年化季率增长2.5%，好于预期的2.2%，初值为1.7%。美国二季度GDP表现良好，提振美股和美元反弹。

　　截至8月26日，世界最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust黄金持有量维持在921.03吨，连续4个交易日持平；最大的白银ETF——iShares Silver Trust白银持有量维持在10600.69吨，2个交易日持平。

　　技术面：

　　沪金主力1312合约日K线呈回调格局，MACD红轴缩短，RSI指标向下收敛，短线偏空。

　　操作建议：美国第二季度GDP强劲对美股和美元支撑较大，金价在上行趋势中有回调需求。目前期金回撤至1400美元上方，利多释放后若能站稳千四关口，由于投资需求稳定以及实物需求旺季到来，料后市将冲击千五关口。白银目前跌幅较大，料有望在23美元附近企稳。建议维持中线看涨思路，短线空单可获利了结。

　　美豆产区天气改善 豆粕承压回落

　　行情回顾

　　受累于技术性卖盘、获利回吐以及美国产区天气状况改善等因素影响，芝加哥期货交易所大豆期货周四收跌，美豆指数跌幅为0.38%。当前，美豆产区天气处于反复炒作阶段。而国内方面，豆粕现货价格保持坚挺，在油厂开机率保持较高的水平下，港口大豆正在去库存。综合来看，连豆粕依然可能处于偏强态势运行，但短线存回调整理压力。今日早盘连豆粕主力合约低开低走，目前期价已跌破5日线，但仍在20日、60日等均线之上。

　　基本面分析

　　根据中国海关总署的统计数据显示，2013年1月进口大豆478万吨，2月进口大豆290万吨，3月份进口大豆384万吨，4月份进口大豆398万吨，5月份进口大豆510万吨，6月份进口大豆693万吨，7月份进口大豆720万吨，1-7月累计进口3469万吨，累计数量同比减少0.7%，累计金额同比增长7.1%。随着时间的推移，8月份以及后继几个月份进口大豆到港速度有所放缓，根据船期情况来看，预计8月份进口豆到港量为581万吨，9月份为460万吨，10月份为450万吨。而当前油厂进口豆压榨利润尚可，截至28日，油厂进口豆压榨利润为277.40元/吨，故而油厂提高开机率的意愿和动力均较强，进而使得港口去库存化进程有所加快，截至28日，港口进口大豆库存为630万吨，较本月中旬高峰值有所回落。在期货市场大幅拉涨的刺激下，饲料企业集中入市采购补库现象较为明显，近期豆粕成交放量，饲料厂商提货速度加快，油厂豆粕库存继续下降。截至8月25日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为67.55万吨，较上周的79.87万吨下降了15.42%，较去年同期的89.32万吨下降了24.37%。此外，豆粕未执行合同量继续增加，当前未执行合同为167.19万吨，较上周的159.02万吨增长了5.13%。正因为如此，当前豆粕现货价格依然维持在高位水平运行，华东地区报价基本上集中在4300元/吨一线附近。下游需求也较为旺盛，生猪存栏量连续5个月增长，7月份生猪存栏量为45748万头，较6月份的45206万头大幅增加了542万头，这也在一定程度上提振了豆粕期价。此外，猪粮比价为6.54，较上周的6.5有所攀升，这表明养殖户的利润空间正在恢复，并有所扩大。养殖市场的持续好转对饲料的需求形成有效支撑，进而利好豆粕期价。总体而言，当前国内豆粕基本面依然维持较好态势。

　　操作策略

　　综上我们知道，国内豆粕基本面总体保持向好，但美豆主产区天气条件有所改善，回吐压力较大。当前美豆依然处于生长关键时期，天气因素依然是市场关注的焦点。有鉴于此，建议多单逢高减持，或买豆粕卖豆油对冲操作。

赤峰中财期货/付立志/15947673520

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