市场预期从通缩转向通胀

　　“从目前大宗商品走势看，在货币大量超发与低资金成本的前提下，市场预期从通缩向通胀的转换已经开始，而且将维持相当长时间，理由是经济复苏从原材料生产企业开始，目前已有迹象表明相关企业已复苏，比如煤炭企业等。”昌荣资产董事长佘瑞海认为。

　　中大期货副总经理景川表示，目前经济格局可能类似于1999-2000年的美国加息周期，在货币紧缩周期下，次贷危机以来向全球投放的流动性将继续回收，目前以东南亚为代表的货币已呈现加速贬值，资金加速从新兴市场撤离，这种趋势或在未来1-2年延续。

　　美元指数大幅上涨并不一定带来商品下跌。1999-2000年加息周期中，美元指数和商品同涨，全球贸易繁荣一方面推升通胀和一定程度泡沫，但也带动经济上涨。

　　“目前市场对于特朗普上台后美国大基建的预期一直存在，虽然推进速度或不及预期，但在过去4-5年熊市的产能压缩后，一旦需求超预期，商品产需缺口将无法在短时间内填补，出现美元和商品同涨的可能性依旧存在。”景川说。

　　海通证券期货研究主管高上认为，大宗商品期货行情将在2017年进一步演绎，随着全球经济逐步复苏，有色、能化可能接替黑色系，带领行情延续牛市行情。景川认为，房地产和黑色、有色价格的上涨会全面推升生产和生活成本。在目前全球低利率环境中，流动性依旧过剩，本币贬值带来的通胀预期得到快速推升，资源类商品在国内上涨的周期性决定了其是大类资产配置的必然选择。

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