关注铜冶炼厂商加工精炼费谈判

　　加工精炼费(TC/RCs)为矿产商支付给冶炼商，用于将铜精矿加工为精炼金属的费用，其也是全球铜冶炼行业的重要收入来源。

　　景川表示，从最近电解铜长单溢价谈判来看，冶炼企业与矿山之间的分歧主要在于对国外大型铜矿山的新增产能投放与中国新建铜炼厂的速度的预期不同。冶炼商认为，鉴于全球大型铜矿山的新增产能投放持续加快将导致全球铜矿供应增加从而形成供应过剩之势，2017年铜精矿现货TC/RCs料从今年的约97美元/吨涨至105美元/吨~110美元/吨;而矿山则认为，中国新建铜炼厂的速度要高于全球新建铜矿的速度，但全球市场供需大体平衡，预计明年的铜精矿TC/RCs料分别位于90-97.35美元/吨和9美分/磅~9.735美分/磅。

　　在本月初2016年伦敦LME年会上，双方未能对加工费谈判达成一致。市场寄希望于11月15日至11月17日智利铜与矿业研究中心(CESCO)在上海举办的亚洲铜业周第五次会议。在大会上，国际铜业研究小组预测，2016年精炼铜产量将增长2.2%至2338.3万吨，明年增速为1.7%，产量达2379.1万吨。其中在需求端，2016年全球精铜表观消费量预计增长1.5%至2339.1万吨，而2017年增速将降至1%左右，达到2362.8万吨。因此，2016年全球精铜保持大致平衡，而明年将略微过剩16.3万吨。

　　中大期货副总经理景川分析称，2017年的TC/RCs费用将在全球铜市场供应过剩的情况下小幅上涨，TC/RCs费用的上扬将使得铜冶炼厂仍将保持较高的生产积极性，从而增加铜的产量，这一点可以从我国今年铜产量的增长与TC/RCs费用自年初以来的回升得到印证。

　　从商品属性来看，在下游需求增速进一步放缓而产量增速提升的之际，铜价将面临承压下行之势。而市场结构以及金融属性的特征令铜价在一定程度上受到支撑。铜价在经过年底的调整后，将再度回升。

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