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代锐（期货高级分析师，从业多年，期货投资经验丰富）
公司股票代码：弘业期货股份有限公司  香港子公司：弘苏期货
开户时间：交易日9：00--17：00

开户指南：

方式1：请带身份证原件、港澳通行证或护照，于办公时间内亲临我司或在本公司持牌代表面前办理开户手续。

营业时间：星期一至五上午9时至下午5时。

办公地点：南京市中华路50号弘业大厦

方式2：通过电话/网络预约，全国免费上门开户

电话：13913992540（代经理），QQ：1738731585；微信号：13913992540

弘苏期货（香港）有限公司（以下简称“弘苏期货”）于2011年10月20日在香港成立，公司股东现为弘业期货股份有限公司，主要从事在香港证监会（SFC)监管下的第二类受规管活动（期货合约交易）。2012年6月获香港证监会颁发期货合约交易牌照（中央编号为：AYT086），同年8月获得香港期货交易所（HKEx)交易及结算席位，成为 HKEx的交易和结算会员，正式开展香港及全球主要期货交易所期货代理业务。
       弘苏期货为江苏省苏豪控股集团有限公司（以下简称“苏豪控股”）旗下成员公司。苏豪控股是江苏省人民政府授权经营的国有资产投资主体，其三大主业为投资、贸易和地产。在股权投资方面，苏豪控股凭着对资本市场的长期关注、研究和投入，精心筹划金融服务业的投资布局，已在期货、券商、银行、保险等金融平台拥有股权。随着集团自身规模的不断扩大，鉴于集团本身的国际化需求，为了开拓国际市场，组合生产要素，实现管理、人才、融资、服务的国际化，考虑到香港优越的地理及金融环境，集团决策在香港设立期货公司以香港为跳板实现股权投资的国际化经营和发展。
       弘苏期货的交易产品包括外汇期货、商品期货、利率期货及金融指数期货和期权，覆盖包括LME、CME等全球大型交易所。弘苏期货凭借苏豪控股强大的经济实力在香港注册诞生，应用国际市场最先进的技术和服务标准，同时聘请最富经验和专业技能的负责人员、结算人员及交易人员，为中国内地投资者提供完善的境外金融服务，同时也将向海外投资者介绍中国的期货及金融市场，为国际国内期货市场的完善和发展做出贡献。

Holly Su Futures(HK) Co., Ltd (hereinafter abbreviated as “Holly Su Futures”) was established in Hong Kong, October 2011, whose shareholder now is Holly Futures Co., Ltd . Holly Su Futures is mainly engaged in the second type of regulated activity (Dealing in futures contracts), under the supervision of Hong Kong's securities and futures commission (SFC) and obtained Futures trading license from SFC in June 2012 (Central entity NO.: AYT086); the same year in August company became the member of Hong Kong Futures Exchange (HKEx) and London International Financial Futures Exchange (NYSE Liffe). Now the company has formally launched the agency business of futures trading in Hong Kong and the world’s major futures exchange.

        Holly Su futures affiliates to JiangSu SOHO Holding Group Co.,Ltd, being the controlling shareholder of Holly Su futures, JiangSu SOHO Holding Group is the main investing subject of the state-owned assets authorized by the government of JiangSU Province, it has set up a fairly competitive diversified business layout involving investment,trade, real estate. In the aspect of equity investment, with the long-term orientation of capital markets and the comprehensive investment research of the financial services industry, the SOHO Holding Group are also hold stakes on banking, brokerages, insurances and other financial platforms. Because of the expansion and internationalization of the group, company decided open a new subsidiary to expand its presence. Considering that Hong Kong supported by a sound financial system and state-of-the-art technology which are good for the development of the company in the future as well as achieve the goal of implement internationalized management and the market tactics of business development.

       The trading products of Holly Su Futures including foreign exchange future, commodity future, interest future, financial index future and options are traded in major global exchange market such as LME and CME. With solid financial supporting from the SOHO holdings, Holly Su Futures which registered in Hong Kong, applied the most advanced technique and service standards in international market, and hired the most-experienced and skilled responsible personnel, settlement clerk and CFTA, in terms of providing sophisticated overseas financial services to Chinese inland investors. It will also introduce the Chinese futures and financial market to the oversea investors,greatly contributed to the development of both international and domestic futures market.

【相比于国内期货，国际期货投资有什么优势？】

一、24小时交易，时间连续
其实外盘期货各品种中间也有休市时间（结算），只是非常的短，而且该时段对投资者的交易完全没影响，基本可以忽略。（再也不用害怕证监会或央行在收盘后发布新闻了！）
二、价格连续
由于时间的连续性，价格就不会像国内期货一样出现大幅的跳空，连续性的交易更利于投资者交易和通过技术分析来获利。
三、品种齐全
交易品种非常多，金融、指数、农产品、国债、金属、软商品 …… 应有尽有。
四、T+0
当天任意买卖，时刻抓住交易机会。
五、双向交易
可做多做空，不限制方向，涨跌都能赚钱。
六、交易量巨大，市场活跃
国内期货是外盘期货的影子盘，走势都会受到国际期货走势的影响，外盘期货交易量巨大，市场十分活跃，基本在任何时间都有机会买卖。
七、价格权威
很多交易品种都是有定价权的。比如说美国WTI原油期货，我们国内的油价就是根据国际油价进行调整的。
八、交易公平
所有的交易是直接连接交易所，每一笔成交都可在交易所查询。
九、适合套保
由于很多品种是有定价权的，很多国内现货商会选择国外的对应品种进行套期保值。
十、合法合规
外盘期货目前基本的运作模式都是国内期货公司在香港证监会取得牌照（证监会网站可查询，合法正规，安全有保障），或者国外期货公司在国内代理（鱼龙混杂，难辨真假）。香港证监会监管非常严格，可确保投资者的交易公平和资金安全性。

【常见问题解答之——境外期货知识篇】

1、境外期货相对于内盘有什么优势?
1）交易时间长，做市商制度确保买卖报价，交易连续；
2）交易公开透明，持仓量大，成交量大，价格权威；
3）杠杆高；
4）对冲套利机会多；
5）品种丰富，入市门槛低，投机机会多。

2、境外期货明星产品
1）纽约期油：轻质原油（WTI），全球原油定价的基准价之一。通常所说的“纽约市场油价”就是指纽约商品交易所下一个月交货的轻质原油期货价格。相关品种有CME天然气、取暖油，布兰特期油等。
2）恒生指数：港交所明星产品，其成份股具有广泛的市场代表性，其总市值占香港联合交易所市场资本额总和的90％左右。相关品种有H股指数、恒生指数。
3）纽期金：纽约黄金市场已成为世界上交易量最大和最活跃的期金市场。相关品种有白银、白金等。
4）LME有色金属：世界上最早、最大的有色金属交易市场，拥有有色金属全球定价权。相关产品有铜、铝、锌、锡、镍。
5）品种：包括CME交易所欧元、澳元、英镑、日元、瑞士法郎、加元等。相关品种美元指数。
6）CBOT&NYBOT农产品：都是世界上最具代表性的农产品交易所，成为国际农产品贸易中的权威价格。包含豆类、玉米、小麦、棉花、白糖等。

3、外盘期货品种有无涨跌停板？
大部分品种无涨跌停板限制。如：纽约黄金、白银；伦敦金属等。
部分品种有特殊的熔断机制。如：SGX新加坡A50指数： ±10%(熔断10分钟),±15%(熔断10分钟),±无限制%

4、外盘有没有银期？
没有。客户款项直接打入公司向证监会报备过的保证金银行账户中。

入金方式：

①客户本人国内银行——弘苏保证金账户

②客户香港银行——弘苏保证金账户

③客户本人国内/境外银行——客户本人的弘苏期货银行子账户（中银香港）

入金方式有3种：

①客户从国内银行直接入金到公司账户，此方法由于是个人账户转至公司账户，有的银行无法操作，有的银行可能会被退回，有的银行可以顺利入金，即使同一家银行的不同支行也有区别。

②客户从香港银行入金到公司账户，此方法入金方便快捷，但需要客户办理香港银行，各地各行办理香港银行-卡的要求和时间各不相同。

③客户入金到香港的银行子账户。子账户由弘苏为客户开立，为中银香港账户，账户名为客户本人姓名，此账户仅做入金使用。此方法客户可以从国内卡或者国外卡入金到子账户

5、如何保障客户的资金安全？

弘苏期货是上市国企弘业期货的子公司，受香港证监会监管，开设的保证金账户均已向香港证监会报备，期货经纪业务受到证监会监管。公司自有账户和客户保证金账户严格区分，客户存入的保证金只能存放于向证监会报备过的保证金银行账户中。与客户签署的客户文件中，约定凭借客户印鉴办理出入金，严格核对客户签字笔迹，最大限度保证客户资金的安全。

6、外盘保证金如何计算？
外盘保证金分为开仓保证金和维持保证金，均为固定数值（具体数值参见客户保证金表）。
开仓保证金即开一手新仓所需要缴纳的保证金，维持保证金即持有一手已开仓品种所需保证金，当客户因为浮动盈亏，保证金低于维持保证金时，会被要求追加保证金，要求追加至开仓保证金的标准。

【财经信息】

国庆节后，在原油以及煤炭市场联袂大涨的带动下，国内多数化工品价格创出年内新高，PTA期货市场中的产业资金与投机资金博弈明显。近期，受原油大跌拖累，PTA期货价格大幅回撤，市场悲观预期升温，但我们认为不宜过度看空。

　　产油国增产促油价下跌，关注月底OPEC冻产协议

　　9月30日，OPEC达成了8年来首个冻产协议，协议中规定OPEC产油国将把原油产量冻结在3250万—3300万桶/日水平，较该组织9月3339.4万桶/日的产量水平减少39万—89万桶/日。但最新数据显示，10月OPEC原油产量仍在继续增加，且俄罗斯10月原油产量也连续第二月创出纪录新高，OPEC与俄罗斯达成的冻产协议有瓦解嫌疑，这促使国际油价自10月下旬以来连续下跌。我们认为本轮油价下跌正好可以促使OPEC产油国在11月30日召开的维也纳大会上达成可操作性的冻减产协议，而一旦达成具体协议，国际原油价格可能会见底回升。退一步讲，即便不能达成协议，国际油价回落至40美元/桶下方的可能性也较小，因为油价过低，美国会减少原油产量。而经过9—10月的增产后，OPEC产油国继续增产的空间亦不大。此外，今年拉尼娜出现的概率较大，届时北半球出现极寒天气会带动以原油为代表的能源需求增加，而随着原油市场供需再平衡步伐的推进，国际油价中期有望呈现探底回升走势。

　　PX生产利润挤压至50美元/吨一线,后期有望探底回升

　　三季度，亚洲PX装置检修力度不及上半年，外加长期停车的新加坡裕廊芳烃80万吨装置于7月4日重启，以及PTA工厂自9月开始停产检修力度加大进而减少了PX的当季消耗量，PX供需面逐步宽松，这使得石脑油生产PX利润从接近150美元/吨下滑至11月初的50美元/吨附近。可以说，三季度在大宗商品整体强势的环境下，唯独PTA偏弱，其主要原因便是直接原料PX的供大于求对PTA产生了向下的成本拖累。截至10月底，预计国内PX社会库存量增加至210万吨，库存消费比回升至129%。

　　目前来看，亚洲仍有韩国仁川SK化学、韩国SK-JX蔚山、日本吉恩日矿、科威特KPPC累计360万吨PX产能相继停车检修，而随着PX检修装置重启，供应量会缓慢增加，不过11—12月PTA工厂开工回升力度更大，届时PX库存消费比会环比下滑。目前PX生产利润挤压至50美元/吨一线，已经接近去年下半年的均值水平，预计年内PX生产利润继续挤压空间有限，后期有望跟随原油端探底回升。

　　PTA装置开工率提升，翔鹭年内开车可能性较小

　　PTA工厂经过上半年的持续高负荷生产后，9—10月迎来了年度最大力度的停车检修操作，其中恒力两套220万吨PTA装置相继检修，逸盛大连220万吨装置亦于国庆节后停车检修，其大连另一套375万吨装置原计划10月底检修，但因PTA加工费出现了一定程度的回升，其选择推迟检修继续生产，PTA工厂开工率回升至73%附近。不过，由于该装置长时间未检修，未来其能否一直稳定运行未知。

　　目前，PTA工厂即时生产现金流在500元/吨，处在年内中等略偏上水平，但这尚不足以刺激60万吨左右的PTA闲置产能复产，国内PTA工厂开工率最高提升至75%已是极限。至于市场一直炒作的翔鹭450万吨PTA产能重启，我们分析年内重启的可能性较小。一是9—10月逸盛和恒力PTA工厂接连大规模停车检修，应该是吃准了竞争对手翔鹭年内开车的可能性较小。二是翔鹭上游腾龙芳烃160万吨PX装置至少要到明年开车，因此翔鹭450万吨PTA装置年内开车需要提前从市场上备原料PX，而翔鹭基本没有备料，这意味着该装置年内开车重启的概率较小。

　　下游聚酯生产指标良好，PTA需求较为乐观

　　截至11月4日，江浙织机开工率小幅下滑至79%，但仍明显高于去年同期73%水平。终端纺织服装需求虽然算不上特别强劲，但上半年房地产复苏带动的家纺以及G20峰会影响到的滞后需求在四季度会有所释放。外加上人民币贬值背景下的欧美圣诞订单需求等利好刺激，四季度聚酯需求将明显好于去年同期。

　　从聚酯生产利润和库存水平来看，截至10月28日，聚酯环节平均生产利润在100元/吨，产成品库存水平为10天，聚酯生产经营指标均好于去年同期，预计聚酯工厂产量将维持在高位，对应PTA的刚性消耗量也会好于预期。而目前PTA上下游生产经营依然处于前期通缩阴影下的谨慎操作状态，考虑到宏观经济企稳预期较强，四季度PPI数据大概率会好于预期，而若PPI数据持续转正带来中下游环节的集中补库存需求释放，PTA四季度后半段需求会比较乐观。

　　四季度后半段库存增加压力并不大，PTA期货不宜过度看空

　　10月下旬，PTA期货大幅增仓，产业套保资金与投机资金博弈迹象明显，我们认为分析当前的PTA期货市场不能单纯从产业链解读，一定要放到整个大的商品市场运行背景下进行全局性的分析与探讨。

　　一是人民币贬值以及中国经济阶段性企稳背景下的产业外资金对大宗商品的配置行情，且场外资金实力非同小觑，对大宗商品行情有一定的溢价作用。今年以来，大宗商品普遍强势上涨，有的商品基本面相当强势，供应存在较大缺口，投机资金和部分产业链资金一起做多，出现大涨行情，如动力煤、焦煤、焦炭。有的商品基本面供需相对平衡或者紧平衡，价格也出现了巨幅拉升，如塑料和PP，铁矿石和螺纹钢。也有的商品基本面供应相对宽松，甚至严重过剩，此时投机资金做多就会遇到强势的产业资金对垒，最终价格大幅下跌，如沥青。

　　二是就PTA基本面来看，原油价格回调空间有限叠加PX挤压利润近尾声，后期PTA成本端会获得较强支撑。从供应端来看，在经过了长达半年的去库存后，PTA社会绝对库存量偏低；从需求端来看，在聚酯生产经营指标均良好以及房地产和G20峰会带动的滞后需求释放下，后期需求将比较乐观。因此，四季度后半段PTA库存增加的压力并不大。

　　总之，从当前大宗商品的强势氛围以及PTA后期基本面情况来看，PTA成本端回落空间不大，而社会库存偏低，一旦现金流被挤压至一定水平，逸盛大连长期未检修的375万吨产能可能会顺势检修，后期PTA库存增加幅度有限，对应PTA期货不宜过度看空。

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