期货开户、股指期货开户流程条件

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期货开户理性学派运用无风险套利定价模型对期货的理论价格进行计算时发现，期货实际价格运行与计算出来的价差的分布并非是一个随机数列。上涨初期，期货价格往往比较接近理论价格，甚至稍稍高于理论价格。而下跌初期刚好相反，期货价格往往大幅低于理论价格。说明理论上的理性人假设并不能完全解释市场的这一行为，还有其他因素影响期货的价格。

行为金融学认为造成上涨时的溢价与下跌时的负溢价可以归结为投资者对未来价格的预期。当价格出现上涨时，投资者预期价格会进一步上涨，愿意以较高的价格买入；反之，下跌的时候尽管价格比理论价格更低，但是大部分投资者预期价格会继续下跌，不愿意在目前的价格购买。

正是由于期货实际定价中反映了投资者的预期效应，因此期货有价格发现作用，也就是说股指期货的价格会反映现货市场后面的价格走势。有部分研究将价格发现作用归结于套利交易对现货的拉动作用，当期货价格上涨幅度超过现货一定比例时，套利者将卖出期货买入现货获取无风险利润，现货价格会由于套利交易而上涨。但套利交易的拉动效应无法解释在没有做空机制的情况下指数期货在下跌过程中仍有价格发现作用。因此，价格发现作用的本质是期货定价中的预期效应，套利交易只是提高了市场价格的传递效率而已。

预期效应的另外一个影响是价格逆向效应。有经验的投资者大多有这样的体会，当利好消息公布的时候，如果价格已经提前涨了，反而价格会下跌。而当利空消息公布的时候，如果价格已经提前调整的话，反而会出现上涨。期货交易中也会出现类似的价格逆向效应，当股指期货出现比现货指数价格高很多的情况，往往是指数见顶的信号，而股指期货出现比现货指数价格低很多的情况，行情反而有逆转的机会。按照台湾的经验，当股指期货的价格与现货的基差超过1%的时候，市场发生逆转的概率就比较大。

预期效应对投资者的另外一个影响，是套期保值交易中需要面对时间差问题。对于套期保值者来说，由于期货价格已经反映了对未来价格的预期，如果使用当前的期货价格对目前的持有的资产进行跌价保护，实际上两者的价格之间存在着一定的时间差，套期保值交易可能会失败，遭受期货与现货的双重损失。因此，套期保值交易也需要考虑指数的预期效应，只有客观估计到期日现货指数较当前的股指期货价格仍有空间或者进行全面的投资管理规划后，才能够运用股指期货进行套期保值交易。

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　　在股票市场中，有大批的运用技术分析的投资者，他们每天使用技术指标，不外乎是对价量关系进行分析，都想从千变万化的价量变化轨迹中捕捉到适宜的买卖时机。多少年来，经过无数的专家学者的研究认为，剖析价量关系加以综合运用是可以达到测市的目的的。

　　由于价量关系分析的有效、易学，现已成为业余投资者进行技术分析的普遍采用方法。下面，就简单介绍一下价量关系分析规则：

　　价涨量增：在上涨趋势初期，若成交量随股价上涨而放大，则涨势已成，投资者可跟进；若股价经过一段大涨之后，突然出现极大的成交量，价格却未能进一步上涨，这一般表示多头转弱，行情随时可能逆转。

　　价涨量缩：呈背离现象，意味着股价偏高，跟进意愿不强，此时要对日后成交量变化加以观察。若继续上涨且量增，则量缩属于惜售现象；反之，则应减仓，以免高位套牢。

　　价涨量平：若在涨势初期，极可能是昙花一现，不宜跟进。

　　价稳量增：若在涨势初期，显示有主力介入，股价随时可能变化，可跟进。

　　价稳量缩：说明投资者仍在观望。若在跌势中，表示在逐渐筑底，可逐步建仓。

　　价稳量平：多空势均力敌，将继续呈盘整状态。

　　价跌量增：在连跌一段后，价微跌量剧增，这可视为底部，可介入；若在跌势初期，则日后将形成跌势；在持续涨势中，则为反转为跌势的讯号。

　　价跌量缩：若在跌势初期，表示跌势不改；若在长期下跌后，则表示行情可能将止跌回稳。

　　价跌量平：表示股价开始下跌，减仓；若已跌了一段时间，底部可能出现，密切注意后市发展。

　　利用价量关系判断买卖时机，是比较简单的分析方法。但细分起来，不同的市况，投资者要用不同的投资策略与买卖技巧，不能一概而论，那样的话，将失去了价量关系分析的意义，也可能造成不必要的损失。

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