随着股市、大宗商品和债市单边行情波动加大，投资者面临的风险也越大，因而通过寻求资产之间比价关系来实现收益的投资方式逐渐被市场追捧。10月24日，芝商所推出了贵金属价差及比价合约，给投资者提供了新的途径来管理贵金属头寸风险。

　　目前推出的合约有黄金/白银比价期货合约、黄金和铂金价差合约、铂金和钯金价差合约，这些产品的主要优势包括：现金结算；通过期货价格曲线实现真正的盘中价格和价差透明；通过芝商所清算中心集中清算、交易对手方信用担保、隔离的投资者保障基金实现交易安全；实施方便的电子交易；逐日盯市制度。

　　市场参与者主要是原先一直用场外产品管理风险的投资者，现在可以在芝商所进行无缝链接和透明的黄金白银比价、黄金/钯金价差、铂金/钯金价差交易。这些交易门槛低、操作难度小，并可以通过集中清算保障交易安全。从比价关系来看，黄金白银价差被看作为宏观经济风险或者政治风险的晴雨表。当世界不稳定的时候, 对黄金的追逐会超过对白银的追逐，使价差拉大。通过对比历史走势，黄金和白银的比价走势有以下几个规律：

　　黄金对于利率政策比白银敏感。黄金广泛用于投资和首饰，珠宝首饰也可以被视为投资。虽然白银也用于投资及首饰，但工业及其他用途更为广泛。相比之下，铂族金属（例如铂金及钯金）基本上不受美联储加息预期变化的影响。

　　金价和银价都远高于生产成本。芝商所旗下COMEX银价徘徊在每盎司18.50美元左右，因此白银生产商的利润率非常高。

　　白银对黄金开采产量变化极具敏感性，甚至比黄金自身对其开采产量变化的敏感度还要高。当黄金和白银价格上涨时，黄金首饰的消费往往大幅下降，不过对白银首饰的需求相对不受影响。这是因为随着黄金首饰变得价高难求，一些消费者会转而购买没那么昂贵的白银。同样，黄金开采量的增长会抑制金价，反过来导致黄金首饰消费增加而损害白银的消费。在黄金开采量下降时则相反，黄金价格趋于上涨，导致人们减少黄金消费，并可能增加购买白银首饰，甚至给白银价格带来更大的上涨压力。

　　可以得出结论：未来美联储加息对黄金的利空高于对白银的利空；黄金价格可以覆盖成本，但黄金的增产潜力不及白银，这对白银而言多空冲击尚未明朗；鉴于当前全球经济短周期企稳，但长周期依旧疲软，以及原油价格上涨带动通胀预期升温，金银比价可能会继续上冲。

　　黄金和铂金的价差正不断上升，截至2016年10月14日升至318.55美元/盎司，可以说是1990年4月22日以来的历史最高纪录附近。而回顾历史，黄金/铂金价差往往领先于实体经济复苏，但目前尚没有出现明显的拐点特征。不过，展望后市，随着全球无风险利率回升，资产泡沫破灭风险加大，黄金受冲击可能较铂金要大，做空黄金/铂金价差存在一定的可行性。

　　石油被称为“国民经济的血液”，它既是重要的战略资源和能源，也是十分重要的化工原料。原油期货的走势，也因此成为整个大宗商品市场的风向标。影响油价涨跌的原因有很多，主要包括国际政治经济形势、美元走势、市场供需、投机资金炒作、自然灾害等，特别是地缘政治冲突时刻牵动着国际原油市场敏感的神经。然而近年来，这种传统格局却出现了新变化。

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