钢企炼钢盈亏紧平衡

　　从节后期现货市场的表现来看，产业链依然维持成材弱原料强的格局，进而钢企炼钢利润仍以下滑为主。最新样本钢厂盈利面再度下滑4个百分点至57%，不足六成，这与笔者跟踪的华北地区炼钢利润下滑20—50元/吨相一致。另外，据了解，华东部分钢企节后利润有所恢复，但恢复空间有限，测算大致获利在20—30元/吨。目前钢企炼钢整体盈亏紧平衡，因此钢企生产积极性继续回落，周内钢企产能利用率再降近1个百分点至84.33%，全国样本钢企以及百家中小型钢企的开工均有所回落，预计随着10—11月去产能执行深化以及钢企主动检修增多，钢企开工将维持下降趋势。

　　铁矿石难改中期过剩格局

　　虽然钢企开工有所下降，但在10月限产政策影响之下，钢企仍然增加原料补库，节后疏港量扩大至262万吨/天，之后进一步扩大至275万吨的高位，补库成为节后铁矿石走强的主要支撑因素。但受前期2—4周外矿发货水平较高的滞后影响，目前铁矿石到货情况较好，周内北方六港到货1133万吨，环比有增，致使港口库存水平回归至1.05亿吨上方。目前受月初港口检修的规律性影响，澳洲巴西发货回落明显，但此规律性并不影响下半年整体发货的环比提升，这一点可以从下半年铁矿石进口不断扩张可见一二。因此，笔者认为，随着此轮限产补库的结束，铁矿石仍有较强的下行压力。

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