补涨策略恰恰是反过来的，高波动率环境下表现得差，低波动环境下表现得好。如果我们把波动率理解成信息量(波动越大信息量越大)，那么高波动状态投资者往往有很强的热情去撒网捕捉每一个投资机会，调仓也会更频繁，这种时期补涨的机会可能很少出现；但当波动降低的时候，投资者反而可能因为市场的平淡无奇而去忽略一些补涨机会(1天10%和10天每天0.95%所引起的市场关注是完全不同的).

　　5)换手率并不能明显区分错杀策略的超额收益(夏普比率分别是0.91和1.07)，也就是说，换手率高成交活跃并不是错杀策略出现的前提，成交清淡也并不意味着就不存在错杀机会。这一点尤其重要，缩量并不意味着错杀策略可能会失效，只有指数的波动率降下来了错杀策略可能才真正失去存活的“土壤”。

　　6)但换手率对于补涨策略则是很重要的前提，交投清淡的时候补涨策略更为有效(换手率小于1.45%时补涨策略(对冲)的夏普比率是1.19，反之则只有0.34).

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