这个低波动阶段错杀组合表现并不理想(虽然仅有30多个交易日的考察期)，我们认为原因在于在低波动状态下即使下跌，基金也不会轻易抛售，所以“受迫性卖出”的情形非常少，以至于错杀的机会比较少。

　　错杀和补涨策略在不同市场环境下的表现

　　从回测可以看到策略本身并不是“全天候”的，策略的预期收益率在不同的市场环境下存在明显差异，于是我们关心如何去捕捉这个环境变量。我们这里测试三个变量：1)沪深300过去120个交易日的波动率；2)全部A股的换手率；3)中长期大小盘择时指标(20日移动平均，指标详细的构建过程可参见数据观天下系列的第2期《不时不食：基于交易行为的大小盘择时》(2016/3/23).

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“股票开户”，可获得关于股票开户的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注