【国泰君安--两江早评】

国庆长假之前，A股市场观望气氛浓重，成交量低迷，短线上并无异常波动的征兆或者信号。从日K线组合上看，9.26日的大幅下探使得沪指的整体重心进一步向下转移，目前正在接受考验的是120日均线系统。另外，沪指也触及到了自今年一月底以来形成的缓慢筑底爬升趋势的下轨线。若进一步下挫，将破坏这一长期趋势，后果则是改变目前的多空生态环境，重新进入新的博弈逻辑之中，市场也不得不重新去确立底部究竟在哪里。节日期间的消息面有不少值得咀嚼的信息。国内已经有21个城市房地产限购了，一手交易量环比下降明显。有人在揣测，炒房的资金会不会进入股市。对于这个问题，理性告诉我：是会有一些，但在目前阶段绝不可能形成资金流动的趋势性洪流，也绝不可能造就A股二级市场的“行情”。原因在于：房地产的池子太大，可以腾挪的空间太多。而A股的风险收益比，目前并不能吸引和争夺以逐利为目的的资金。另外需要关注的是，若国家为了调控房地产而对货币政策进行从紧和收缩，那么反而会冲击到A股市场，这却是一个较为有确定性的因果关联。只是国内货币政策骤变的概率很低。国际方面，英镑闪崩，引发市场一片哗然。这应该和英国脱欧不无关系，对国际市场会有一定的扰动。但美国非农就业数据依然支持联储在年底加息，在接近年底这个时间窗口上，联储加息的概率很有可能会一步步提升，美元再度升值将是大概率。从过去的经验上看，美元升值周期，A股多少会受到负面的影响。因此，展望目前A股的大环境，依然是多空交错的均衡博弈状态，并不存在趋势性的机会。短线上，国庆假期结束后有一些仓位回补的需求是短线做多的力量，但对节日期间国际国内消息面依然存在负面的解读，也有继续观望等待的情绪。个人认为市场仍然会以小幅震荡整理来展开节后的行情。

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