美国天然气价格（位于路易斯安那州的亨利交易中心Henry Hub）在历经16个月低迷后，于近日首度突破3美金/百万英热单位（约合0.72元人民币/立方米），见下图。

　　不过，美国第一大页岩气田，也是美国开采成本最低的页岩气田Marcellus的部分核心区的价格（位于宾夕法尼亚州的德米尼安南部交易中心Dominion South Point Hub）却跌到了不足1美金/百万英热单位，见下图。

　　一般来说，作为全美开采成本最低的页岩气田，Marcellus的完全成本（包括矿权收购费用，资本投入成本，运营成本以及相关资金的财务成本等）平均来说在2.8美金/百万英热单位上方（约合0.66元人民币/立方米）。换句话说：美国开采成本最低的页岩气田部分核心区（例如宾州南部，见下图，下图是宾州5大天然气交易中心的位置）的油气产商从平均来看，都在亏钱。

　　油气君需要特别提到的是，上图中的5大交易中心的天然气价格均远低于亨利中心的天然气价格，而上图中的5大天然气交易中心对应着美国第一大页岩气田Marcellus的南部和北部两大核心区，见下图（红色部分为核心区）。

　　Marcellus核心区的油气产商都在亏钱的最主要原因就是：产能建设速度远超管网运力和管网建设速度，形成产区价格和全国核心交易中心的价差基本上全都损失在中游管道运输环节。油气君需要特别说明的是，一般来说，油气产能和产量是两个概念，建成产能不等于形成产量，而产量的形成最直接的表现形式就是进入市场，成为市场上的油气供应，以满足市场上的油气需求，这样就形成了一个完整的供求关系。如果出现需求旺盛，那么就有可能激励油气公司建设产能，在区域管道运力充裕的情况下，油气公司的建成产能就能够充分地通过产量转化为盈利，而一旦出现区域管道运力无法满足区域建成产能，那么对于区域内的油气公司来说将会面临争夺有限管道运力资源的局面，而这种管道运力缺乏的严重程度直接决定了油气公司的中游损失程度。

　　此外，如果在管道运力已经严重不足的情况下，管道运营商再对进入管道的油气源实行差别对待，那么从产业链本身来说，相当于中游管道运营商从很大程度上具备了直接决定了上游油气生产商生死的能力。在这样的情况下，针对上游油气生产板块的资源分配和准入而进行的改革的效用便可想而知了。对油气投资交易感兴趣的朋友，欢迎关注并且置顶本微信公众号, 阅读油气君的186篇原创文章：包括但不仅限于油气公司基本面分析，行业深度，估值和投资交易，对冲和风控手法等。

   文章来源：微信公众号油气投资调查

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