成功运作主题的三要素：天时、地利、人和

判断一个主题炒作能否成功，需要考虑以下三个要素：

天时：时间是不是处于容易发动行情的敏感窗口；

地利：“催化剂”有没有想象力和持续性；

人和：资金面背景和市场短期氛围；

故事最后会不会成为现实，我并不在意，在意的是，身后还会不会有人排队来听故事……

首先，从“天时”进行判断：

1 节奏领先大盘发动；

2 节奏与大盘周期反向波动；

一般而言，明显领涨，或明显背离，都更容易吸引场内投资人的注意力。

主题运作的成功率将大幅上升。

所以，每逢市场趋势处于循环变盘点时，突然发力的主题板块需要密切关注

其次，从“地利”进行判断：这一部分主要观察“催化剂”类型

常用催化剂大致分为十类：

盈利大超预期；

高管、大股东增持；

遭遇利空该跌不跌；

基本面拐点；

新订单、新技术突破、新产品、新管理层；

著名券商或知名研究员出深度报告或提高评级；

定增、发H股；

股权激励；

政策出台；

高送配；

必须清楚的是，主题板块的启动，背后必然存在“催化剂”。

为了弥补信息不对称的差距，弄清“催化剂”是什么，才能客观评估主题板块运作的成功率和周期——即题材本身的想象力与持续力。

为什么一定存在“催化剂”呢？

初期的信息不对称可以造成资金介入成本差异。运作中期的“催化剂”有意曝光可以提高预期一致性。

如果没有“催化剂”，这种炒作多半都是虎头蛇尾。

最后，从“人和”进行判断：

故事的好坏，催化剂的优劣，并不是决定主题投资成败的充分条件。重要的是，预期一致性。

如果没有吸引到足够资金，没有形成趋势，那么，同样不能乐观。

所以，我们需要通过观察市场盘面的流动性状态，市场活跃度，主题涉及个股的联动性，以及运作周期的时间跨度等多角度综合评估。

讲到这里，大家应该已经清楚认知一个关键点：

什么样的题材，本身并不重要，所有必需的评估条件基本相同。

要提醒大家的是

“挖掘”主题比“发现”主题更难，区别在于后者更容易达成“预期一致性”。

常常我们会挖掘一些主题故事，问题是，这是否代表了市场所认可的预期呢？

所以，“发现”主题的成功率远大于“挖掘”主题。“确认加跟随”，是最有效率的主题投资方式。

举例来说，2010年下半年，卖方机构很热衷推荐“大通胀”主题，问题是，这一主题没有明确的标的，覆盖面过广，更重要的是，市场预期根本不理睬，预期一致性始终没有达成。所以，这是一个典型的失败案例。

成功案例是，2011年氟化工的主题炒作，龙头明确，三爱富与巨化股份，“催化剂”来自光大的深度研究，最后预期兑现，故事完美实现，两家公司都实现盈利高增长。同时，同板块个股均得到了估值溢价。

为了方便记忆，大家可以牢记以下几个关键字：“预期一致性”、“天时、地利、人和”、“估值积累、事件推动”、“催化剂”。

我们判断一个主题故事能够做成功？先要问自己，这几个方面有没有满足条件？我们是否掌握了足够多的信息？在信息不对称博弈中，我们的位置在哪里？

只有掌握充分信息，才能做到“运筹千里，进退有度”。

综上我们解决的是

如何真实认知主题投资的本质及需要注意的事项；

不是告诉各位如何去“挖掘”主题，而是告诉大家如何“发现、鉴别”主题

作为高效的投机者，“发现”是主要工作，而“挖掘”的工作应该交给市场，或交给一些杰出的卖方研究员。

平时要做的是“确认”千里马，而不是“挑选”千里马。这一区别，请各位牢记。

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