9月行业改善持续确认，应开始寻找新的价值动力，维持“增持”评级
家电行业中报业绩整体向好，业绩改善趋势明确，9月行业基本面改善将得到持续确认。8月家电股价表现平稳，表明市场对基本面改善趋势的预期已经较为充分，9月需要开始寻找新的价值提升动力。家电板块目前估值处于合理水位，个股机会大于行业机会。9月重点推荐：1）底部停牌收购新能源资产的 格力电器；2）前期涨幅较小，但Q3业绩向好的 新宝股份，TCL集团（面板持续涨价）， 创维数字， 海信科龙；3）业绩优异，同时转型发展逐步落地的 和晶科技、 康盛股份和 国盛金控。

8月家电行业表现平淡，价值重估暂告一段落
8月家电行业整体表现平淡，板块略跌0.6%， 依米康领涨（27%）， 海立股份、苏泊尔跌幅最大（-10%）。我们认为，受益于市场风险偏好的持续性变化，家电行业3-7月出现了明显的价值重估过程，加上基本面好转预期不断加强，板块表现优异。但8月起，价值重估过程似乎被按下了暂停键。我们认为，在市场的风险偏好出现进一步系统性变化，以及出现推动基本面预期进一步乐观的新动力出现前，家电板块将在目前位置盘整。

9月机会仍集中于“黑马区域”，个股机会多于板块机会
我们预计未来一个月家电行业将较难出现整体性的大行情，前期被市场忽视的绩优股，以及可能出现新变化标的更有可能出现超越行业平均水平的表现。在这一判断下，9月除 格力电器复牌有望出现一波明显的上涨行情外，我们预计家电板块投资机会仍旧主要集中于“黑马区域”（详见正文图表）。个股变化重于板块趋势。

9月起应关注空调补库存过程中的产业链机会
3-7月市场对空调进入补库存周期的预期不断加强，我们也预计Q3起格力等主要空调企业出货量将进入正增长阶段。目前对整机企业的基本面好转已有市场共识，应将目光转向上游产业链订单好转的机会。 三花股份， 海立股份、 顺威股份、 康盛股份、 国盛金控等空调配件供应商收益。

核心风险：海外需求转弱，原材料价格上涨。

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